随着一(yī)季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年(nián)等基(jī)金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士(shì)，有过(guò)多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基(jī)金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较(jiào)大(dà)。受益于(yú)数字(zì)经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策略参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机(jī)会(huì)不(bù)断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体裤子175是几个x上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近的(de)权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态(tài)再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的(de)大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业裤子175是几个x绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作(zuò)为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复。从确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预(yù)期(qī)机会(huì)。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及(jí)一带一路带(dài)动下的部(bù)分(fēn)细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益于(yú)稳内(nèi)需(xū)政策(cè)加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空间。

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