5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买方机(jī)构之(zhī)一，景林(lín)的动(dòng)向受到了市场广泛(fàn)的关注。

　　1

　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告(gào)期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人(rén)民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其(qí)中，前(qián)十大持(chí)仓标的(de)在总市(shì)值(zhí)中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林(lín)资产(chǎn)一季(jì)度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股(gǔ)，较上(sh350开头的身份证是哪里的àng)季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多(duō)多(duō)去(qù)年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

　　2

　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度(dù)还(hái)建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述(shù)两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的(de)教育领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教(jiào)育、直播(bō)电(diàn)商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且(qiě)公司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财报(bào)中，我们(men)看(kàn)到(dào)了相关(guān)的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

　　3

　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大(dà)证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下后(hòu)上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因(yīn)为今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在(zài)压降(jiàng)票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出(chū)现深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之(zhī)下(xià)，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要(yào)一定的时(shí)间。350开头的身份证是哪里的ong>

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估(gū)这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩(jì)和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机(jī)制(zhì)应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红(hóng)红火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......