今年以来，港股走势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预(yù)计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，未来(lái)港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基(jī)金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投(tóu)资方(fāng)向的基金(jīn)。截(jié)至一(yī)季(jì)度末(mò)，这些(xiē)基(jī)金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投资(zī)力度(dù)，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股根号20等于多少 化简 根号怎么算仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创新视野(yě)一年(nián)持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的(de)88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的(de)国(guó)投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华电(diàn)国际电力(lì)股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域(yù)。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓(cāng)港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场(chǎng)投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生(shēng)产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加(jiā)快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据(jù)以(yǐ)及(jí)突发的(de)银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策(cè)积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互(hù)联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在(zài)价值投(tóu)资区域，具有良好的投(tóu)资(zī)性价(jià)比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公(gōng)司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能(néng)相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利(lì)来源于中国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的环(huán)比上行将会支撑港股(gǔ)公司(sī)盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半(bàn)年(nián)的市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司(sī)盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基数(shù)效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业(yè)将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍(réng)将受到一定程度的压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医(yī)药行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩(jì)的(de)释放和四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也即(jí)将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的(de)行业和板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有长期的(de)前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩张机会(huì)，有望开启二次(cì)增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏的(de)机(jī)会：关注在未来经济(jì)周期(qī)中上行风险显著大于(yú)下行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期(qī)在低位(wèi)、景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)拐点或持续(xù)性(xìng)超预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会(huì)：关注基本(běn)面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资(zī)产的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石(shí)油(yóu)石化(huà)等。

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