近日，国(guó)内上市交易的4只公募(mù)商品期货基金陆续公布了一季报。在(zài)一(yī)季度商品(pǐn)市场(chǎng)整(zhěng)体下跌的背景下，4只公募商品期货(huò)基金也(yě)水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用表现不佳，仅建信能源化工期货(huò)ETF利润为正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF份额在报告(gào)期内(nèi)增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实(shí)现收益和利润(rùn)方面，一季度，建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润(rùn)-796.75万元；大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货(huò)ETF已实现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益和利润有何区别？4只公(gōng)募商品期货基金在一季(jì)报(bào)中(zhōng)均(jūn水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用)提(tí)及(jí)，本(běn)期(qī)已实现(xiàn)收益(yì)指(zhǐ)基金本期利息(xī)收入、投资收益、其(qí)他(tā)收(shōu)入（不含(hán)公允价值变动(dòng)收益(yì)）扣除相关费用和信用减(jiǎn)值损失后(hòu)的余额，本期(qī)利润为本期已实现收益加上(shàng)本期公允价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资(zī)产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期(qī)货ETF也超过1.5元(yuán)，分(fēn)别为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF实现(xiàn)正增长，净(jìng)值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF、国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可以(yǐ)反映(yìng)出(chū)投资者的偏好。从份额变动(dòng)来看，除(chú)华夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金(jīn)均受到(dào)净(jìng)申购(gòu)。截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额较期(qī)初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源化工期(qī)货(huò)ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有(yǒu)色金属期(qī)货(huò)ETF份额较(jiào)期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕(pò)市(shì)场整体走出下(xià)跌(diē)行情，华夏(xià)基金认为(wèi)，主(zhǔ)要原因有以下几(jǐ)点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭(bì)消(xiāo)息在资本市场(chǎng)持(chí)续发酵，导致了(le)原油以及(jí)美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货供应相(xiāng)对(duì)充裕(yù)，由于加(jiā)工利润尚可，加(jiā)之(zhī)巴西大豆(dòu)丰产上市(shì)，近几个月国内大(dà)豆到港量趋于增(zēng)加，同时由(yóu)于下游提货消极(jí)，油(yóu)厂豆(dòu)粕不断(duàn)累库，部(bù)分油厂甚至(zhì)出现(xiàn)胀库现象，导(dǎo)致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节前养(yǎng)殖产(chǎn)品(pǐn)集中出栏，春节后一段(duàn)时(shí)间一般是(shì)豆粕需求(qiú)淡(dàn)季(jì)，而今年由于(yú)生猪价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不(bù)高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆(dòu)粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕(pò)成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基(jī)金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季(jì)度白银在(zài)初期两(liǎng)个月处于振荡调整(zhěng)，在(zài)三(sān)月(yuè)份又(yòu)很(hěn)快反弹至年(nián)初位置。黄(huáng)金较白(bái)银表现更(gèng)为强(qiáng)势(shì)，金(jīn)银比价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制于白银工业属性及美联储加息预(yù)期升温影响，白银表现出(chū)更(gèng)高的波动性。后期则(zé)主要是欧(ōu)美(měi)银行业出(chū)现流动性危机，导致避险情(qíng)绪(xù)高涨，也大幅(fú)降低了市场对于美联储(chǔ)的加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为(wèi)，美(měi)联储(chǔ)货币政策调整(zhěng)节(jié)奏与经(jīng)济衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行(xíng)情，同时(shí)也需(xū)关注突发地(dì)缘政治、金融(róng)体(tǐ)系(xì)的流动性风险、新(xīn)兴经(jīng)济体债务风险(xiǎn)等黑天鹅(é)事(shì)件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明(míng)显(xiǎn)放缓，点阵图显示美(měi)联(lián)储今年(nián)或(huò)还有一次(cì)加息。随着美国(guó)加息(xī)渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏(hóng)观环(huán)境对贵金(jīn)属(shǔ)相对有利，贵金属配置(zhì)价(jià)值进一(yī)步提升。考(kǎo)虑到(dào)白银的高弹性及金银比(bǐ)价的相对高位，建议择机积极(jí)配(pèi)置。

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