一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资(zī)者的(de)青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于(yú)近年(nián)来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随(suí)之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的(de)步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近几年可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营和(hé)投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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