在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资(zī)金都(dōu)不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价(jià)格(gé)走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的(de)前(qián)面(miàn)，这个(gè)情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意(yì)味(wèi)着当前的(de)价格超出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢(yì)价回归的(de)过程，就会产生二级(jí)市场价格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初(chū)以来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预期(qī)下(xià)降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国(guó)际资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价(jià)，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看(kàn)，资金(jīn)净(jìng)流(liú)入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的(de)净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气(qì)度回(huí)升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及(jí)人工(gōng)智能(néng)将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当(dāng)日基(jī)金份额(é)流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业的(de)资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会，当前市场对(duì)题材(cái)的追(zhuī)捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的(de)人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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