财联社记(jì)者近(jìn)期从行业内了解(jiě)到，信贷市场需(xū)求(qiú)低迷(mí)持(chí)续之下，部(bù)分(fēn)银行出现了贷款(kuǎn)最(zuì)优(yōu)惠利率与同期(qī)理财收益率(lǜ)倒挂或接近(jìn)倒挂的(de)罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右了(le)，但投放依旧比(bǐ)较难。房贷和前十年比那都(dōu)是放不出(chū)去的。”4月25日，中部(bù)一家大型城商(shāng)行相(xiāng)关(guān)负(fù)责人对财(cái)联社记者说(shuō)。

　　这种情况并非个案。4月(yuè)26日(rì)，财(cái)联社记者向(xiàng)兴业(yè)、广发等(děng)多家银(yín)行了解到，当前抵押(yā)贷款最(zuì)优惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度情况相比，贷款利(lì)率水平仍在进一步(bù)下滑。

　　而普(pǔ)益(yì)标准监(jiān)测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全(quán)市(shì)场共新发了661款理财产品，环比增(zēng)加22款，其中(zhōng)86款为(wèi)开放(fàng)式产品，其平均(jūn)业绩比(bǐ)较(jiào)基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点(diǎn)；575款(kuǎn)为封闭式产品，其(qí)平均业绩比较基准为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个百分(fēn)点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责人对(duì)财联社(shè)记者表示，正常情况下贷款(kuǎn)利(lì)率要高于理(lǐ)财收益，否则(zé)会形成套利空间。近期出现的收益(yì)率倒挂的情况(kuàng)的确多年来少见(jiàn)。这种情况本质上(shàng)反映实体经济需求不足，资(zī)金(jīn)可(kě)能在金融市场空转的信号。

　　走低(dī)的贷款利率VS走(zǒu)高的理(lǐ)财收益率

　　4月23日，央行国际司司长金(jīn)中夏对(duì)外表(biǎo)示，人(rén)民银(yín)行(xíng)认真贯彻党中央、国务院(yuàn)决策部署，采取了很多(duō)措(cuò)施做好金融支持稳外贸(mào)工作。首(shǒu)先是降低实体经(jīng)济融(róng)资成本(běn)。2022年，我(wǒ)国企业贷款加权平均(jūn)利(lì)率同比(bǐ)下降了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这(zhè)在历史上是比(bǐ)较低的水平。

　　而上周(zhōu)，央行一季度(dù)金(jīn)融统计数据发布会上公布的数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)银行体系新发企业贷加权平均利率同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行(xíng)所表(biǎo)述，3.96％系3月(yuè)份银行体系新发企(qǐ)业(yè)贷款加权(quán)平均利率水平，并(bìng)没有考虑(lǜ)区域(yù)差(chà)异(yì)。财(cái)联社记(jì)者注意(yì)到(dào)，在部分资金充(chōng)裕(yù)的一线(xiàn)城市利率水平下沉更快，比(bǐ)如央行营(yíng)管部早在2月份即表(biǎo)示，去年12月份，北京地(dì)区(qū)新(xīn)发(fā)放企业贷款加(jiā)权(quán)平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分(fēn)析认为，一季度的贷款需求非常好，央(yāng)行今(jīn)年一季度公布的贷款需求(qiú)指数飙升(shēng)，达到78.4，还是(shì)2012年下半年(nián)以来的最高值。但最近(jìn)贷(dài)款需求有下降趋势，如近期票据转(zhuǎn)贴现利率下降，表示银行贷款需求较差，需要购买票据来长征有多长公里 红军长征一共用了几年填充贷款额度(dù)。

　　与新发放贷款市(shì)场(chǎng)当前的不景气形成(chéng)鲜明对比的是，一季度理(lǐ)财(cái)市(shì)场的(de)收益(yì)率(lǜ)却在节节(jié)回升(shēng)。普益(yì)标(biāo)准数据显示，截至2023年1季度末，理(lǐ)财公司存续理(lǐ)财产品14892款，占全(quán)市场存(cún)续理财产品(pǐn)的44.03％。理财公司(sī)存(cún)续(xù)开(kāi)放(fàng)式固收类理财产品（不(bù)含现金管(guǎn)理类产品）的近1个月年化收益率(lǜ)的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金(jīn)固收最新数据显示，4月24日封(fēng)闭式理财(cái)平(píng)均基准利率3.81％，已恢(huī)复至去年(nián)12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理(lǐ)财基准利(lì)率与1年期AAA级中票(piào)、存单利差走阔。

　　即便与(yǔ)新发理财产品收益率相比，当前银行新(xīn)发(fā)贷(dài)款的利率也不占(zhàn)优。普(pǔ)益标准监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场新发理财(cái)产品中，开(kāi)放(fàng)式产品平均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭式(shì)产品平(píng)均业绩比较基准为(wèi)3.66％。

　　业内：要警惕资金(jīn)出现空(kōng)转(zhuǎn)套利可(kě)能(néng)

　　多位受(shòu)访金融行业人士对记者表示，当前新发(fā)贷款利率和(hé)理财收(shōu)益(yì)率之间出现倒(dào)挂是多年来罕(hǎn)见的情况。部分人士认为，应该(gāi)警惕(tì)当前非对称(chēng)利率(lǜ)政策之下，贷(dài)款、存款(kuǎn)和金融市场(chǎng)之间出(chū)现收益“套(tào)利(lì)”空间的(de)可能。

　　融360数字科技研究院分析师刘银平对财联(lián)社(shè)记者表(biǎo)示，理财产品收(shōu)益率超过银行贷款利率，可能会给部分(fēn)客户(hù)钻空子的机会，从银行那里获取(qǔ)的低息(xī)贷款没有投入实际(jì)经营(yíng)，而是(shì)拿去购(gòu)买收(shōu)益率更高的理财产(chǎn)品，导致资金空转，前几年结构性(xìng)存(cún)款市场曾存(cún)在这种现(xiàn)象。

　　不(bù)过(guò)刘(liú)银平认为，目前理财(cái)产品业绩(jì)比较基(jī)准不代表(biǎo)实际收益率，净值是不(bù)断波(bō)动的，不(bù)会一直上涨，实际上，理财产品向净值(zhí)化转型之后对企业的吸引力有(yǒu)所减弱。

　　上海金融与发展实验室主任(rèn)曾刚对(duì)财联社(shè)记者表(biǎo)示(shì)，理财收益与金融(róng)市(shì)场(chǎng)利率相对应，出(chū)现倒挂的情况主要是(shì)即期的贷款利率与发行(xíng)当期(qī)定(dìng)价的理财收益(yì)率的(de)差异，在市场(chǎng)利率快速下行的时(shí)容(róng)易出现这种(zhǒng)收(shōu)益(yì)率不同步的(de)脱(tuō)节现象。

　　曾刚认为，如果银(yín)行贷款利率(lǜ)继续下行，意味着当期发行的理财产品的收(shōu)益(yì)率会同步(bù)下降。从这一(yī)个角度来看，未来一段时(shí)间的理财产品收益率会进入下行通道。

　　这(zhè)一判断得到银行业内人士的认同。4月25日(rì)，某城商(shāng)行广州分(fēn)行负责人对财联社(shè)表示(shì)，该(gāi)行已经关注到理财收益和存贷款利差(chà)的情况，理(lǐ)财与贷(dài)款利率(lǜ)差距(jù)过大必然引发资金空转套利，这与货币政策初衷不符。估计下一步理财产品收益水平要降(jiàng)低到(dào)3％以(yǐ)下。

　　一家(jiā)头(tóu)部银(yín)行理财(cái)子负责人对(duì)财联社记者表(biǎo)示，考虑(lǜ)到理财产品底层资产大多(duō)数为债券，而债券市场发行(xíng)人(rén)大多是大(dà)型企业，理论上其收益(yì)率(lǜ)比个贷是(shì)要低一个等级(jí)。

　　“道(dào)理(lǐ)很简单，个人的(de)信用等级(jí)比大型企业要低，所(suǒ)以个贷(dài)的定价理论上要(yào)比(bǐ)理(lǐ)财收益率(lǜ)高才(cái)对。现在出现个(gè)贷定价和理财产品持平，甚(shèn)至出现倒挂，这(zhè)只能说明个人(rén)部(bù)门当前的(de)信贷(dài)需求不足，没(méi)有什(shén)么人想(xiǎng)贷款(kuǎn)，导致资金空转，这也是近年来(lái)比较罕见的(de)情况。”该负责人(rén)表示。

　　该人士同(tóng)样认为(wèi)，如果贷款定价持续下行未来新发理财产品(pǐn)收益率也会回(huí)落。“市场对(duì)利率走势的预期是一致的，新发的收益率未来会下(xià)来(lái)，近期整体(tǐ)的趋(qū)势也是这(zhè)样(yàng)。一些存(cún)量的产品年化收益率近(jìn)期大幅上行，主要是因为底层资产是去年利率高(gāo)位时候拿(ná)的(de)，在(zài)利率走低(dī)预(yù)期下，其(qí)净(jìng)值表现就会向上拉。”

　　息差承压将(jiāng)推动存(cún)款利率进一(yī)步下行

　　受访银行(xíng)人士对财联社(shè)记(jì)者称(chēng)，当前贷款端定(dìng)价疲软(ruǎn)的现状，也是有关方(fāng)面不(bù)断出手规范存款(kuǎn)利率(lǜ)的核心动因(yīn)。

　　4月(yuè)25日，前述(shù)中(zhōng)部地区(qū)大型城商行(xíng)负责人对记(jì)者(zhě)表示，在贷款定(dìng)价上(shàng)不(bù)去的情况(kuàng)下(xià)，未来存款利率持续下行应该是大趋(qū)势，否则银行净(jìng)息(xī)差承(chén长征有多长公里 红军长征一共用了几年g)受(shòu)的压力将(jiāng)是巨(jù)大(dà)的。“现在各行储(chǔ)蓄(xù)又(yòu)多，之前理财波动的影响还没完(wán)全消除(chú)，很多客(kè)户(hù)的资金(jīn)还没有出来，都压(yā)在储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦(dàn)第二季度贷款(kuǎn)需求(qiú)走(zǒu)弱(ruò)得到确认(rèn)，意味着贷(dài)款利率依(yī)然(rán)有(yǒu)下降(jiàng)的可能性和(hé)空间，银行息差水平面临更艰难的局(jú)面。

　　4月(yuè)25日(rì)，苏州银行一季(jì)度(dù)显示(shì)，截至3月末(mò)，该(gāi)行净利息收益率和净利差从(cóng)去(qù)年末(mò)的1.87％、1.93％进一步(bù)下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团队最新研报认(rèn)为，未来存款市场(chǎng)成(chéng)本(běn)管控仍有后手牌，“类活(huó)期(qī)”存款是(shì)重要抓手。其预计，后续对于存款(kuǎn)定价自律管理(lǐ)的(de)手段包括但不限于(yú)以下(xià)三(sān)个(gè)方面。首先，协定存款、通知(zhī)存款等创新(xīn)类活期存(cún)款有可(kě)能(néng)将(jiāng)纳入自律机制管理。现阶段，对核心(xīn)定期存款而言(yán)，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存(cún)款缺(quē)少政策指引，未来或将对这类(lèi)产品比照活期(qī)存款进(jìn)行规范；其次，同业存款套壳协议存款需继续纠正；最后，期权(quán)价值(zhí)过(guò)低的“假”结构性存(cún)款仍须规范(fàn)，后续或将结构性(xìng)存(cún)款的(de)（保底收益(yì)+期权(quán)价(jià)值(zhí)）合计同时纳入(rù)自律机制上限，进一步压(yā)降结构性存款利率。

　　王一峰(fēng)团队测算认为(wèi)，如(rú)果全部(bù)企业(yè)活期存款利率降(jiàng)至2013-2018年(nián)0.70％左右(yòu)的平均水平(píng)，则上市(shì)银(yín)行(xíng)企业活(huó)期存款成(chéng)本率(lǜ)加权平(píng)均降幅在30bp左(zuǒ)右(yòu)，将提(tí)振息差5.5bp左(zuǒ)右，影响上市银行营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 长征有多长公里 红军长征一共用了几年