近日，2022年营业(yè)收(shōu)入303.11亿元且净(jìng)利润(rùn)67.96亿元的兴发(fā)集团，其旗(qí)下子公司兴福电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品是磷酸(suān)、硫(liú)酸等，其电子级磷酸产品是半导体(tǐ)加工过(guò)程中的关键材料(liào)，公司客户包括(kuò)长(zhǎng)江存储、华虹集团、中芯国际(jì)等，也获得(dé)大(dà)基金(jīn)二期入股。

　　不过有意思(sī)的是，兴福电子第二大客户竟(jìng)然是(shì)可口可乐，这也无意(yì)间透露(lù)了一个冷知识——可口可(kě)乐(lè)生产过程(chéng)中使用的磷酸，原(yuán)来不只是(shì)常规(guī)的食品级磷酸，还用到了更高(gāo)纯(chún)度的(de)电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股东还(hái)与第二大股(gǔ)东有可复活的对赌协议。且其中一条比较少(shǎo)见，即在(zài)兴福(fú)电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现(xiàn)合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福电子(zi)主(zhǔ)要从事从事湿(shī)电子(zi)化学品业务(wù)，公司产品包括磷酸、硫酸等。公司(sī)磷酸产品(pǐn)按照纯度等级分(fēn)为电(diàn)子级磷(lín)酸、食品级磷(lín)酸，电子级磷(lín)酸可(kě)分老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗(fēn)为(wèi)IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产(chǎn)品的纯度(dù)等级由高到(dào)低分别为：IC级磷酸＞面板级(jí)磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子在生产(chǎn)电子级磷酸、电子级硫酸的同时(shí)会产生部分食品级磷酸、工业(yè)级硫酸等(děng)产(chǎn)品。其中2022年食品级磷(lín)酸的主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入为1929.29万元。

　　主营业务(wù)收入(rù)摘要，数据来源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　这里有(yǒu)个点(diǎn)值得一(yī)看，兴福电子2022年(nián)第二大客户为可口可(kě)乐(lè)，金额为6924.1万(wàn)元，申报稿显示的主要销售内容(róng)为(wèi)磷酸(suān)产品(pǐn)。这个销售金额(é)比兴福电子当年(nián)食品级磷酸的主营业务收(shōu)入多(duō)出(chū)了4994.81万元。原(yuán)因是，兴福电子电(diàn)子(zi)级磷酸产品除销售给(gěi)集成电(diàn)路行业、显示面(miàn)板行(xíng)业(yè)客(kè)户(hù)外，还销售给可口可乐公司、化(huà)工品贸(mào)易商等其(qí)他(tā)行业客户。由于(yú)可(kě)口可乐公司对磷酸(suān)产品的品质要求高于(yú)一般的食品级磷酸，公司(sī)销售给可口可(kě)乐公司的磷酸产品等级实(shí)际(jì)为符(fú)合食品级(jí)要求的面板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的(de)营业收入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿(yì)元、7.92亿(yì)元(yuán)，归母净利(lì)润分别为-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三(sān)个看点。一是，兴福电子2022年12月进行(xíng)过前期会计(jì)差错更正及追溯调整，比如兴福电(diàn)子原(yuán)报表2020年净(jìng)利(lì)润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不(bù)小。

　　第二个(gè)点为，兴福电子2022年(nián)非(fēi)经常性(xì老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗ng)损(sǔn)益为4528.14万元。某会计(jì)师事务所合伙人(rén)对记者表示，非经常性损益是指公(gōng)司发生的(de)与经营业务无(wú)直接(jiē)关(guān)系，或是虽与(yǔ)经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收(shōu)入、支(zhī)出。

　　扣除非经(jīng)常性(xìng)损益后，兴(xīng)福(fú)电子2022年归母净(jìng)利润由(yóu)1.91亿元降至1.46亿元(yuán)。

　　调(diào)整摘要，数(shù)据(jù)来(lái)源：申报(bào)稿

　　第三个(gè)点为，兴福电子2020年至(zhì)2022年业绩增长与主营业务(wù)毛利率提升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电子2021年和(hé)2022年(nián)的有关毛利(lì)率，已经超过申报稿列举的同行业(yè)可(kě)比公司平均(jūn)水平。对此，兴福(fú)电子在申报稿中(zhōng)表(biǎo)示，2021年以(yǐ)来公司陆续(xù)实现众多集成电路客户的产品认证(zhèng)及批量供货，毛利率水平较高的集成(chéng)电路用(yòng)湿电(diàn)子化学品(pǐn)销售收(shōu)入(rù)占比持续(xù)提升(shēng)，且公司(sī)根据部(bù)分产品原材料价格(gé)上涨情况适时调(diào)高了产品销售价(jià)格，使(shǐ)得2021年和(hé)2022年(nián)毛利率维持在较高水平。

　　那么，在此情况下，兴福电子(zi)未(wèi)来毛利率(lǜ)还有多少上升空间？如果不(bù)靠涨价，兴福电子未(wèi)来(lái)是否(fǒu)还能(néng)持续提高业绩？

　　从股权结构(gòu)来看，兴福电(diàn)子控(kòng)股股东为(wèi老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗)上市公司兴发集团(tuán)，其直接持有兴(xīng)福电子(zi) 55.29％的股份(fèn)。兴(xīng)福电子的间接控股(gǔ)股(gǔ)东为宜昌兴发。

　　兴(xīng)福电(diàn)子第(dì)二大股(gǔ)东为国家集(jí)成(chéng)电路基金(jīn)二(èr)期(qī)，持股比例为9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴福电子间接控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东宜昌兴(xīng)发与国(guó)家集成电路基金二期之(zhī)间存在对赌协议。虽然(rán)随(suí)着兴福电子IPO，相关协(xié)议已经终(zhōng)止(zhǐ)，但回(huí)购权和随售权存在(zài)可以“复活”的条件，且其中一条比较少(shǎo)见，即(jí)“兴(xīng)福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个月内仍未实现合(hé)格(gé)IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是指(zhǐ)通(tōng)过上市委审议，还是指拿(ná)到证(zhèng)监(jiān)会批文(wén)？

　　如果是指(zhǐ)通过上市委审议，虽然申报IPO后(hòu)的(de)18个月内没有(yǒu)上(shàng)会结果(guǒ)的企(qǐ)业比较少，但不是没有例外。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目显示，处(chù)于正(zhèng)常(cháng)待(dài)审核阶段的合合信(xìn)息和先正达(dá)，受理日期已经超(chāo)过18个(gè)月。

　　如果(guǒ)是指拿到证监(jiān)会批(pī)文，也(yě)有企业(yè)超(chāo)过。比如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏目显(xiǎn)示(shì)，20家提交注册的(de)企业(yè)中有2家(jiā)受理日期已经过(guò)去18个月(yuè)。

　　那么，兴(xīng)福电子合格(gé)IPO是(shì)指(zhǐ)哪个？如果18个月后，彼时兴福(fú)电子处(chù)于正常IPO流(liú)程中(zhōng)，又会演(yǎn)绎怎么(me)样的剧情？

　　对赌协(xié)议(yì)摘要(yào)，数(shù)据来源：申报稿

　　另外，兴福电子此次(cì)IPO拟募资(zī)15亿元，发行(xíng)不超(chāo)过1亿股，占发行(xíng)后(hòu)总(zǒng)股(gǔ)份(fèn)的27.78％。以此计算，兴福电(diàn)子达到的目标估值为54亿元。值得一提的是，15家(jiā)战略投资者2021年12月(yuè)对兴福电子(zi)增资(zī)时，公司的投后估值为(wèi)24.96亿(yì)元。考虑稀释作用后，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第(dì)一(yī)季度业绩如何？

　　兴福电子重(zhòng)大经常性(xìng)关联采(cǎi)购主要系向关联方采购黄(huáng)磷、液(yè)体三氧化硫等(děng)原材料、电力等能源以及建筑工程服务(wù)。2020年至2022年，兴福电(diàn)子的(de)重大经常性(xìng)关(guān)联采购金额(é)（不含建筑工程服务采(cǎi)购）分(fēn)别为(wèi)1.22亿(yì)元、2.06亿(yì)元和1.95亿元(yuán)，占(zhàn)营业成(chéng)本的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是向(xiàng)间接控股股东宜昌兴(xīng)发的下属(shǔ)公司采购(gòu)。

　　细项(xiàng)来看，兴(xīng)福电子部分主(zhǔ)要(yào)原材(cái)料的(de)关联采购(gòu)占比较高(gāo)。比如，报告期内，公司普通黄磷关联采购金额(é)占同(tóng)类产品采购(gòu)总额的比例(lì)分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体(tǐ)三氧化硫关联采(cǎi)购金额(é)占(zhàn)同类产品采购总(zǒng)额的比例均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显示，在主营业务(wù)方面，兴福(fú)电子是(shì)控股股东兴发集团合并报(bào)表(biǎo)范围内(nèi)唯一从事湿电子化学品相(xiāng)关业务的主(zhǔ)体(tǐ)，与兴发集团及其控制的(de)其他公司(sī)主营业务及应(yīng)用(yòng)领域(yù)不同。

　　虽然兴福电子没有(yǒu)在申报稿中对2023年第一季度业绩进行(xíng)预测，但(dàn)兴发集团2023年第一(yī)季度的业绩并(bìng)不好。

　　兴发集团(tuán)2023年第一季度(dù)营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净(jìng)利润为4.49亿元，同(tóng)比下降(jiàng)73.87％。对此，兴发集团(tuán)在公(gōng)告中表示(shì)，归母净利润较(jiào)上年同期大(dà)幅降低，主要是(shì)受市场(chǎng)供(gōng)需(xū)变化影(yǐng)响，自2022年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来，草甘膦、有机硅DMC等周(zhōu)期性产品市(shì)场(chǎng)价格(gé)持续下跌，在(zài)今年一季度跌幅扩大，至一季度末，草甘膦(lìn)价格已跌至行业成本(běn)线附近(jìn)，有(yǒu)机硅(guī)DMC已跌破(pò)行业成本线。在(zài)价(jià)格下跌过程中，公司上述产品(pǐn)产销(xiāo)量同比均出现大幅下(xià)滑。

　　兴(xīng)发(fā)集团也在公(gōng)告(gào)中谈(tán)及湿电(diàn)子化(huà)学品，即公司湿电(diàn)子化学(xué)品、特种化学(xué)品、食品添(tiān)加剂等成长性产品市场需求总体(tǐ)良好，盈利能(néng)力(lì)保持稳定。

　　但是兴(xīng)发(fā)集团另一则公告显示，湿电子化学品(pǐn)2023年第一季度平均售价为8250.4元(yuán)/吨(dūn)，相较2022年第一(yī)季度(dù)的9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由于兴发集(jí)团2022年第一季(jì)度(dù)统计口径不太一样(yàng)，销量数据不(bù)太好(hǎo)找(zhǎo)，所以(yǐ)不(bù)太好(hǎo)具体(tǐ)判断湿电子化(huà)学(xué)品相关(guān)收入的变化。

　　那么，在(zài)平均(jūn)售价下(xià)降16.44％的(de)情况(kuàng)下，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)2023年第一(yī)季度的业绩具体表现如何？

　　平均售价摘要(yào)，数据(jù)来源：兴发(fā)集(jí)团公告

　　违法(fǎ)违(wéi)规方面(miàn)，兴福电子曾受到宜昌市猇亭区城市(shì)管(guǎn)理执法局的行政(zhèng)处罚，处(chù)罚金额为28.16万(wàn)元(yuán)。原(yuán)因是兴福电子(zi)无证建设(shè)房(fáng)屋，总违(wéi)法建筑面积为(wèi)4,718.62平(píng)方米，总造(zào)价563.15万元。另外，兴福电子控股(gǔ)股东兴发集(jí)团的副总经(jīng)理赵(zhào)勇于2023年4月(yuè)被上交所予以(yǐ)监(jiān)管(guǎn)警示的决定，原因是赵勇交易(yì)兴发集团(tuán)可转债(zhài)构(gòu)成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗