在华尔街经(jīng)济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美国经济(jì)是否(fǒu)以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的专(zhuān)业(yè)选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事(shì)业(yè)和基本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时期被视为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的(de)基(jī)金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周(zhōu)期的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能力(lì)通(tōng)过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市(shì)。在美国(guó)银(yín)行4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经理的(de)最新(xīn)调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的(de)任何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信(xìn)号(hào)配(pèi)置资(zī)产的计(jì)算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标基(jī)金等(d疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思ěng)系(xì)统性资金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口已降至(zhì)一年(nián)区(qū)间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那(nà)些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只(zh疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思ǐ)能在股价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数(shù)月的(de)股市反弹是不(bù)可持续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化(huà)基(jī)金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预(yù)期的经(jīng)济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前的(de)6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到真正的经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领先地位(wèi)通(tōng)常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家(jiā)预计，美(měi)国(gu疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思ó)经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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