5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及(jí)投(tóu)研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有(yǒu)助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下(xià)半(bàn)年货币(bì)政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发布(bù)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分中(zhōng)小银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利(lì)于对公客户(hù)留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经济综合(hé)融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风(fēng)险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活(huó)期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实(shí)央(yāng)行宽(kuān)信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存(cún)款利(lì)率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思g>光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略(lüè)了(le)这些介于(yú)活(huó)期(qī)和定期存款之间(jiān)的(de)存(cún)款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性(xìng)调整通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下(xià)调(diào)的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调(diào)可(kě)以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调(diào)存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银(yín)行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从(cóng)银(yín)行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合格(gé)审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进而保持贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基(jī)本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行和(hé)股份制商业银(yín)行(xíng)的(de)定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策(cè)调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本(běn)次(cì)下调(diào)将引导银行的对公(gōng)活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈(yíng)利(lì)能力增(zēng)强，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来(lái)存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多(duō)永续(xù)经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使得(dé)控(kòng)制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带(dài)动流(liú)动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力主动(dòng)跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一步(bù)宽(kuān)松？货(huò)币政策(cè)充裕(yù)延(yán当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思)续，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季(jì)度货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第(dì)一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基(jī)金报：当(dāng)前利率(lǜ)环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工具(jù)应(yīng)该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性(xìng)。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降的(de)背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银(yín)行(xíng)理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投资者的(de)合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历(lì)史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期(qī)导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可(kě)能会放(fàng)大市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环(huán)境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面(miàn)对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达(dá)20％且能保本(běn)的(de)所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风(fēng)控能(néng)力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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