昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期(qī)货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的(de)情(qíng)况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时(shí)上涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部(bù)监(jiān)测(cè)数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市(shì)场预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上居(jū)民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求(qiú)大概率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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