昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三(sān)大美股指集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月(yuè)将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至5月中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷收紧程度(dù)等(děng)多(duō)重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力(lì)观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步(bù)收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在(zài)对冲(chōng)操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大(dà)的(de)主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这(zhè)是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期(qī)、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价(jià)格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等(děng)待(dài)下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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