银行业危机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第(dì)一共和银行盘中跌(diē)幅一度(dù)扩大至(zhì)超过40％，经(jīng)历至少(shǎo)五(wǔ)次停牌(pái)，股价再刷新历史新低，市值一(yī)度跌破10亿美元(yuán)。

　　据英国(guó)《金融(róng)时报》报道(dào)，知(zhī)情人士说，几(jǐ)个星期以来，第(dì)一共(gòng)和银行已在为其部分业务寻找(zhǎo)买家，但(dàn)潜在的收购方担心承担过多(duō)风(fēng)险。目前可能(néng)的解决方(fāng)案(àn)是，向(xiàng)近期曾为(wèi)第一共和银(yín)行注资300亿(yì)美元(yuán)的大型银行(xíng)寻(xún)求帮助(zhù)，或者由美国联邦(bāng)存(cún)款保险公司接管该银行(xíng)，并(bìng)为所(suǒ)有存款提供政府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息(xī)人士报道，白宫或美国财政部无(wú)意(yì)干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场(chǎng)新闻(wén)分析(xī)师(shī)David Faber说(shuō)，他目(mù)前不知道这家银行能(néng)否在未来的(de)日子继续(xù)经营下去(qù)，也(yě)不知(zhī)道联邦存款(kuǎn)保险公司是否会(huì)对此家银行发表“破产声(shēng)明”。但他说：“解决方案（可(kě)能(néng)是联邦存款保险公司的(de)接管）目(mù)前正变得越(yuè)来(lái)越有可能，因为第一共(gòng)和银行找到买家的(de)机会‘几乎为零’。”

　　商品方面(miàn)，今天凌(líng)晨，美(měi)、布(bù)两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽管(guǎn)此前API报告显示美国上(shàng)周原油库存降幅大于预(yù)期，由(yóu)于市(shì)场消化了疲弱(ruò)的美国经济数据，对美(měi)国经济衰退(tuì)的担忧增加，油价周三延(yán)续前(qián)一交易日的跌势，目前已经抹去了自欧佩克+4月(yuè)初宣布(bù)进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)以来的全部(bù)涨幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第(dì)一(yī)共和银行收(shōu)跌近30％再创历(lì)史新低，最(zuì)新报道称，美国(guó)联邦存款(kuǎn)保险公司FDIC威胁下调(diào)该行评(píng)级，将(jiāng)限制第一共和银行从美(měi)联储取得融资的渠道(dào)。

　　原(yuán)油(yóu)方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美(měi)元/桶(tǒng)，抹去了(le)自OPEC+本月初因需求低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加息路(lù)径(jìng)“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的加息路(lù)径变得“扑朔(shuò)迷离”。一边是仍然高(gāo)企的通(tōng)胀，一(yī)边(biān)是银行系统危机以及由此扩大的经(jīng)济衰退阴霾，美联储会如何选择，无疑是(shì)市场(chǎng)最引人瞩目的焦点。

　　在广州(zhōu)金(jīn)控期货研究所(suǒ)副总经(jīng)理程小勇看来，对于美联储货币(bì)政策(cè)，大(dà)概率还是(shì)维持(chí)加息的大方向，只不过加(jiā)息力度(dù)会维持25个基点，不会像去年(nián)那样以50个(gè)基(jī)点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美(měi)国通胀具(jù)有很强的粘性，当前核心通胀增速依旧(jiù)处于历史高位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高(gāo)点仅仅(jǐn)回落(luò)了1个(gè)百分点，‘通胀中(zhōng)的通(tōng)胀’3月住房租金价(jià)格指数增速高达(dá)8.3％。其次，尽管高(gāo)利率(lǜ)和美国银行(xíng)业危(wēi)机引发了(le)经济(jì)减速，但是据我们测算(suàn)当前美国私人部(bù)门资(zī)产(chǎn)负债表(biǎo)受冲(chōng)击的影响(xiǎng)大(dà)约将在三、四(sì)季度(dù)出现(xiàn)，短期经(jīng)济减速(sù)不至于(yú)引发美(měi)联(lián)储货币政(zhèng)策转向。从历史上(shàng)美联储加(jiā)息的(de)经验(yàn)来看(kàn)，高通胀下的美联储(chǔ)加息并不会因经济减速(sù)而转(zhuǎn)向。此外，美国地区银行担忧引发银行(xíng)股大跌，但由于当前美国商(shāng)业银行危(wēi)机主要(yào)是(shì)资产负责错配，并非(fēi)如(rú)2007年次贷危(wēi)机(jī)时那样(yàng)的产品(pǐn)层(céng)层嵌套和(hé)加杠(gāng)杆导致危机爆发时过渡去杠杆，金融市(shì)场系统性(xìng)风(fēng)险暂难发生。”程小勇表示。

　　混(hùn)沌天成期货研究院(yuàn)首(shǒu)席宏观分析师赵旭初同(tóng)样(yàng)认(rèn)为，由美国银行(xíng)业(yè)“爆雷(léi)”引发系统性风险的可能性是(shì)较小的，基于此(cǐ)，美联储(chǔ)也(yě)不会轻(qīng)易改变“显著控(kòng)制(zhì)通(tōng)胀”的目标。“从硅谷银行的事件(jiàn)来(lái)看，政策部门应对(duì)危机(jī)的速度和积极(jí)性非常(cháng)高，在这种形式下，去押注系统性风险发生概率比较低的。对(duì)于通胀率，当前市场主流的(de)预测对5月CPI是4％，即(jí)便到(dào)了市场认为(wèi)有(yǒu)一定降息概(gài)率的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以(yǐ)上，除非(fēi)是出现了几乎失控的风险，如金融(róng)机(jī)构或者非金融企业大面积(jī)的‘爆雷’，否(fǒu)则在这个通胀水平预测下，美联储(chǔ)是(shì)不会在7月(yuè)份就去做降息操作的(de)。”他说(shuō)。

　　据外媒报(bào)道，对于美(měi)国通胀将从几十年来的(de)最高水(shuǐ)平进一步(bù)回落多少(shǎo)这(zhè)一(yī)争论，全球知名机(jī)构的基金(jīn)经理们也开始(shǐ)产生分歧。其(qí)中(zhōng)，一方是(shì)安联环球投资和(hé)西部信(xìn)托等公司(sī)认为，美联(lián)储和其他央(yāng)行(xíng)将在加息(xī)方面取(qǔ)得胜利，即(jí)使(shǐ)这意味着继续加息、控制通胀到2％的目(mù)标可能会(huì)让经济(jì)陷入衰退。而另一方面，贝(bèi)莱德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对粘性极强(qiáng)的通胀(zhàng)，美联储和其他央(yāng)行的政策制(zhì)定者是否真的愿(yuàn)意冒让数(shù)百万人(rén)失业(yè)的(de)风险，换句话说，央(yāng)行们最终可能(néng)不得不做出(chū)妥协，容忍高(gāo)于目标的(de)通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费(fèi)者信(xìn)心指数(shù)降至了101.3，为去(qù)年7月(yuè)以来最(zuì)低水平。对此(cǐ)，程小(xiǎo)勇表示，从美国(guó)居民消费(fèi)来(lái)看，高利率和银(yín)行业信贷收(shōu)紧导致消费者信心指(zhǐ)数下降，消费支出增速放缓是确定性事件(jiàn)，说明(míng)未来(lái)美国经济继续减(jiǎn)速也(yě)是(shì)大概率事件。然而，由(yóu)于美国居民(mín)消费支出增速虽然在下滑，但(dàn)在(zài)2月还(hái)是维(wéi)持正增长，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪短(duǎn)期虽有升温，但不至于出发市(shì)场系统性(xìng)泡沫，通过(guò)贵金属温和反弹也可以验证这一点。不过，随着(zhe)美国居(jū)民利息(xī)支出占可(kě)支(zhī)配收(shōu)五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗入的比例越来(lái)越高，未来(lái)并不排除由于经(jīng)济严重减速加快导(dǎo)致大(dà)规(guī)模恐慌再(zài)现的情况出现。

　　“消费者(zhě)信心的下降和最(zuì)近的美国居民部门信用卡违约率(lǜ)上(shàng)升是(shì)相匹配的，在(zài)高通胀高利(lì)率经济下行的环境(jìng)下，居民部(bù)门的资产负债表和收入状况边际上会(huì)有恶化(huà)也是情理之中；但美国居民部(bù)门(mén)已经经过了十年的(de)去杠杆，本身资产负(fù)债处于一个相对健康的状(zhuàng)况，这也是(shì)为(wèi)何即便消费信心在(zài)恶化，即便银行利率(lǜ)在飙升，美国(guó)居民部(bù)门(mén)的消费(fèi)贷款仍然在继续扩张(zhāng)，这显示着美国居民部门的(de)需求仍然(rán)十分有韧性。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭(xù)初(chū)看来，当前市场避(bì)险情(qíng)绪的催化有两方面的背景(jǐng)，一是按照历史经验(yàn)看，海(hǎi)外加(jiā)息结束到降息之间(jiān)就是(shì)一个容易(yì)出(chū)风险的(de)时间段；二是能够激发风险偏好的中国这(zhè)边的复苏环比(bǐ)高点已经看到，同比高点接(jiē)近看到，在(zài)中国没(méi)有更多刺激政策的情(qíng)况(kuàng)下，市场对全球经济的预(yù)期(qī)想要进(jìn)一步边(biān)际改善是比较(jiào)困难(nán)的。

　　“在这样的(de)背(bèi)景(jǐng)下，近日A股的主线(xiàn)题(tí)材下跌(diē)与海外银行业(yè)危机共振成为了一(yī)个激(jī)发避险(xiǎn)情(qíng)绪升级的导(dǎo)火(huǒ)索。”赵(zhào)旭(xù)初认为，今年大的宏观(guān)周期和前几(jǐ)年有所不(bù)同，国内和海外出现明显的周期背离，且海(hǎi)外的政(zhèng)策部门(mén)应(yīng)对危机的(de)速度又很快，所以不至于出现单边的持续性(xìng)共振，这就导(dǎo)致各类风险(xiǎn)资产(chǎn)难以(yǐ)出现大幅度(dù)的流(liú)畅单(dān)边行情，比较合(hé)适的操作思路应该是(shì)“在下跌时不(bù)过分恐慌、在上涨时(shí)也不过(guò)分乐(lè)观”。

　　宏(hóng)观环境走(zǒu)弱 有色金属全线下(xià)行

　　在宏观环境偏弱的影响(xiǎng)下，昨(zuó)日(rì)的有色金属板块(kuài)全面下(xià)行。沪铜主力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力(lì)合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研(yán)究所有色金属研究总监展大鹏表示(shì)，整体来看，有色金(jīn)属的全面(miàn)下行有两个利空背景(jǐng)和一个触发因素，一是临近美(měi)联储5月份议息会议，加(jiā)息25个基(jī)点的概率升(shēng)至高位，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)出谨慎情绪(xù)；二是面临国内五一(yī)假(jiǎ)期，资金提前流出规避不确定(dìng)性风(fēng)险；三是前一晚欧美(měi)银行(xíng)季报再爆利空，引发市场对银行业(yè)危机蔓(màn)延(yán)的担忧(yōu)，避险情(qíng)绪(xù)骤然升温，美股大幅下挫，美元指数快速回升，成为(wèi)有(yǒu)色板块全面下行的直接(jiē)触发因素。

　　“可以看出，当(dāng)前宏观情绪对市场的(de)扰动(dòng)较大。市(shì)场(chǎng)一直在衰退论和加息(xī)预期之(zhī)间摇摆不定。一方面(miàn)对银行业和全球(五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗qiú)经济前(qián)景感到(dào)担(dān)忧(yōu)，担心陷入衰退，衰(shuāi)退论升温又会使得加息预期降低。加息预期降低(dī)后又不得不面对高企的通胀数(shù)据，美联储喊话加(jiā)息不应停止，市场又继续预测衰退，周(zhōu)而复(fù)始。”国海良时(shí)期(qī)货有色金属分析师(shī)何(hé)燕艳表示(shì)，此外，国内面临五(wǔ)一假期(qī)，之前(qián)看多需(xū)求修复的情绪(xù)慢慢平复，也使得(dé)价格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来(lái)看，何燕艳表示(shì)，以铜和铝为代(dài)表(biǎo)的大部分品种(zhǒng)还在区间运行，除了锌(xīn)的(de)空头势头(tóu)较为(wèi)明显(xiǎn)，而镍(niè)和锡(xī)则是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度是有(yǒu)色金属的(de)传统旺(wàng)季(jì)，4月的开局延续了需(xū)求的强预(yù)期，有色一度出(chū)现触底反弹(dàn)和冲高预期，但随着4月(yuè)旺季过半，市场(chǎng)却(què)出现(xiàn)不一样的声音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等(děng)行业样本企业开工率却出现接连下降，社会库存虽(suī)然持续去化，但速度较3月份明显(xiǎn)放缓；二是部分下游加工(gōng)企业订单难以(yǐ)为继，且(qiě)产成(chéng)品库存较(jiào)往(wǎng)年出现小幅累积，这(zhè)也(yě)就意味着(zhe)之前的(de)“强(qiáng)预期(qī)”出现“弱(ruò)兑现(xiàn)”的情况，或者(zhě)说3月(yuè)份的(de)高开(kāi)工透(tòu)支了(le)部分旺(wàng)季的需(xū)求。

　　“对铜价来说，海(hǎi)外‘衰退+加息’的(de)宏观环境并不支(zhī)持(chí)价格高走，同(tóng)时(shí)国内劳动节假期(qī)即将到来(lái)，资金(jīn)从有色市场流出规避(bì)不确定(dìng)性风(fēng)险，价格(gé)出现(xiàn)回调并不(bù)意外(wài)，昨日有色价格快速(sù)回落也是(shì)近段时间对利空因素的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏(péng)表示，不过，5月中上旬延(yán)续旺季(jì)下，需求不会(huì)大(dà)幅(fú)走(zǒu)弱，因此若(ruò)价格在节前持续表现偏弱，下游企业(yè)可适当(dāng)补库过节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从具体的行业数据来看，下游(yóu)需求(qiú)无疑是在慢慢(màn)复苏的。如房屋竣工面(miàn)积19422万平方米，增长14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但是反应在下游开工率上最近(jìn)几(jǐ)周出现了高(gāo)位停滞，没有进一步的增长，可能和旺季(jì)慢慢过去也有关系。此外，4月的总体预测值普遍也没有高(gāo)于3月，虽(suī)然下(xià)降数值也不大，但也没能有力提振(zhèn)需求。不过(guò)，何燕艳(yàn)表示(shì)，价(jià)格一旦(dàn)大跌到(dào)目(mù)前(qián)的状态，现货上面买盘又会出现，错综复杂之下走(zǒu)势也表现的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的市(shì)场预(yù)期过于一致，主流观点认为加息已近尾声，最坏(huài)的时候已经过去，但今年可能不会降息。我们要警惕(tì)这种市场过于一致的情况。因(yīn)为美通胀高位持续，美联储的结果导(dǎo)向很(hěn)可能使(shǐ)得加息(xī)时间或者(zhě)幅度超预期，这(zhè)样市场就会有超预期的(de)下跌。最主要(yào)的是，有色(sè)板块多数品种供(gōng)应增加总体比较(jiào)确定的，需求跟不(bù)上供应(yīng)的增(zēng)速，整(zhěng)个周(zhōu)期(qī)是向下(xià)而不是向上。因此，我对整个板块还是持(chí)中(zhōng)线(xiàn)偏空思路，投资(zī)者可以用(yòng)振荡的策略去(qù)操作(zuò)。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未来的(de)预期，更(gèng)多的(de)是反(fǎn)映(yìng)市场对未来一个季度(dù)、半年度甚至更长时间的需求预期，展(zhǎn)大鹏认为，其对有色板块的(de)短期或(huò)短线影响并不(bù)显著(zhù)，短期可关注供求现状与(yǔ)价(jià)格趋势的(de)关系以及可能突发(fā)的风险事件上。“对有色而言，投资者更多担(dān)心(xīn)的是在多空分歧的位置和时间节点突发(fā)未知的风险事件(jiàn)，从而放大了价格短线的波动性，带来(lái)持仓管理的压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗