金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放的(de)外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在经(jīng)历了一(yī)季度(dù)的(de)爆(bào)发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额(é)度和(hé)企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子(yǔ)上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款(kuǎn)的(de)流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下(xià)季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存款在(zài)季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构(gòu)特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特(tè)征(zhēng)反映了(le)居民端(duān)在前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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