近(jìn)日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果(guǒ)文(wén)化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当(dāng)言论引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，随着(zhe)脱口秀不(bù)断(duàn)破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受(shòu)资本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括(kuò)文化艺(yì)术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等节目的(de)火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为了炙(zhì)手可(kě)热(rè)的行业，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这(zhè)一赛道(dào)，《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者(zhě)整理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完(wán)成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文化(huà)后，估值(zhí)超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财(cái)联(lián)社创投通数据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得(dé)到游族网络(luò)、普思资本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华(huá)人文化集(jí)团、泽时投(tóu)资的战略投资，此(cǐ)轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本、天图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络对笑果文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更(gèng)是笑果文化的(de)天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一(yī)子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外(wài)投(tóu)资的(de)企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注(zhù)销(xiāo)。如(rú)今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢(huān)悦信(xìn)息技(jì)术有限公司(sī)。

　　笑果文(wén)化此(cǐ)前控股的(de)笑果演(yǎn)艺股权也发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类(lèi)型变(biàn)更为有限责(zé)任公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测(cè)，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化(huà)的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上(shàng)看到本次(cì)出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速(sù)发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会》在年(nián)轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆(bào)，出于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的(de)就是(shì)一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边(biān)大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需要张狂(kuáng)和外向(xiàng)一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要(yào)注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国(guó)家(jiā)政治和(hé)解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，笑(xiào)果文(wén)化(huà)的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料(liào)显示，目(mù)前(qián)大股东叶哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音(yè)烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文(wén)化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及(jí)编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联(lián)合出(chū)品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视(shì)频(pín)首播(bō)。

　　笑果文(wén)化相关(guān)人士去年(nián)称，受众面(miàn)最广的是(shì)线上长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到(dào)公(gōng)司(sī)百分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个(gè)舶(bó)来品(pǐn)在国内的(de)发展历程要(yào)短得多也快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频(pín)频占据收视榜与网络(luò)热议(yì)话(huà)题(tí)榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而(ér)来，资本也闻(wén)风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投了(le)罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单(dān)立(lì)人。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，资本对脱口秀行业也(yě)明显呈现出(chū)“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋(qū)势分(fēn)析与(yǔ)未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年商业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了(le)这(zhè)一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创(chuàng)始人(rén)高(gāo)承远(yuǎn)对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本(běn)市(shì)场并(bìng)不吃香。其核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱(tuō)口秀行业却(què)具有(yǒu)巨大的不确定性和(hé)不可(kě)复制性(xìng)。演员(yuán)的不确定性(xìng)、创作的不确(què)定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及(jí)踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆(yú)情事件(jiàn)等，都(dōu)可能让经(jīng)营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要(yào)可持续发展，就需(xū)要拥抱哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音监管(guǎn)，在合法(fǎ)合规的底线之上，不(bù)断(duàn)运营(yíng)爆(bào)款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业(yè)作为大文娱行业(yè)中的一员(yuán)，和(hé)这个(gè)行业中的其余行业一样（如(rú)影(yǐng)视剧(jù)作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身(shēn)而(ér)非平台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这(zhè)个(gè)行业(yè)的“故(gù)事”却很难讲述，这也是(shì)备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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