个人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区(qū)进(jìn)行推进。据人力(lì)资(zī)源(yuán)和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益产(chǎn)品的(de)紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)推行半(bàn)年之(zhī)际，中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)的(de)铺(pù)开和(hé)推广中持(chí)续发力，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务也(yě)成为大型券商们财富(fù)管理转型的(de)重(zhòng)要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合(hé)，试(shì)点券商充分发(fā)挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首(shǒu)批(pī)个人养老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责人(rén)向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后(hòu)续(xù)将不(bù)断完善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从(cóng)客户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大(dà)部(bù)分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人(rén)养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货架能(néng)够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的(de)特(tè)征和策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客(kè)户(hù)筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研(yán)究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自(zì)开(kāi)户渠道(dào)的(de)多重福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认的(de)是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金退(tuì)休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户(hù)内充(chōng)分(fēn)利用长(zhǎng)期(qī)投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已令投资(zī)者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下(xià)相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资(zī)者(zhě)通(tōng)过(guò)其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的(de)银行中，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公司个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养老金(jīn)业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出发，为客(kè)户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁(níng)向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为(wèi)个(gè)人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人(rén)养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务(wù)，免去(qù)客户(hù)前(qián)往营业厅办(bàn)理(lǐ)业(yè)务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层(céng)次金融(róng)需(xū)求，促进财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户(hù)分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会(huì)随(suí)着试(shì)点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规(guī)模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资(zī)意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群(qún)可(kě)以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾(gù)队(duì)伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不(bù)同(tóng)风险类型(xíng)的(de)养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对投资(zī)组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养老投资的(de)获(huò)得(dé)感(gǎn)、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人表示(shì)，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资(zī)金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管部门(mén)要(yào)求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告(gào)以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身(shēn)边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获(huò)客及(jí)投教方面，应(yīng)加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富(fù)的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计(jì)算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用方面(miàn)，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提供实时(shí)投资(zī)组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据(jù)智能客(kè)户分析系(xì)统的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不(bù)同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供(gōng)专业的、一对(duì)一的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤(chè)率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产(chǎn)品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目(mù)标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户(hù)保值(zhí)增(zēng)值，否(fǒu)则将(jiāng)违(wéi)背客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投(tóu)资的(de)4类(lèi)产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其(qí)特点达到(dào)的同时又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的(de)中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足(zú)客户养老类资(zī)金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动(dòng)态适(shì)配的(de)产品评(píng)价体系，通过该体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的(de)产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和(hé)目标(biāo)日期型两大(dà)类，投(tóu)资者可以根据自(zì)身投资目标(biāo)和风险承受能力(lì)选择(zé)具体(tǐ)的(de)产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户(hù)相对(duì)稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即(jí)可维持退(tuì)休前(qián)的(de)生活水平，养老金投(tóu)资的(de)增值功能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄(líng)等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年(nián)，能(néng)够(gòu)承受(shòu)一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注老百姓《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节(xìng)长期保(bǎo)值(zhí)增值的(de)养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足(zú)投(tóu)资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多(duō)的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到(dào)为(wèi)客(kè)户提供个(gè)人养(yǎng)老基(jī)金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性(xìng)上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规(guī)性(xìng)，为不同(tóng)的(de)客(kè)户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画(huà)像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端(duān)参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富(fù)的个(gè)人养老金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策(cè)支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现，是因为去年(nián)底开(kāi)通了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了(le)不少本(běn)来(lái)不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人(rén)养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意(yì)入(rù)金(jīn)的主要原(yuán)因。而(ér)选择(zé)开(kāi)户的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的(de)经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在机(jī)构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融(róng)论坛(tán)上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账(zhàng)户人数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业(yè)务的险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养老金(jīn)制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品(pǐ《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节n)，这意味着(zhe)个人(rén)养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单(dān)也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的(de)专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同(tóng)时，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能(néng)养护和医疗(liáo)应急(jí)资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设(shè)计(jì)出充(chōng)分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的(de)产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券公司作(zuò)为(wèi)财(cái)富管理(lǐ)服(fú)务提供(gōng)商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具体的产(chǎn)品设计(jì)之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国(guó)区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投(tóu)资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具(jù)来(lái)解决客(kè)户(hù)对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划(huà)的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积极履行(xíng)养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供(gōng)持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富(fù)的(de)养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银河证券还上线了(le)自研的年金综(zōng)合评价系(xì)统。该系(xì)统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值(zhí)与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年(nián)金组合(hé)的(de)评价结(jié)果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基(jī)金研(yán)究中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金(jīn)组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司(sī)自(zì)主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年(nián)金综(zōng)合评(píng)价系统及研究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新(xīn)服务(wù)，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目前(qián)公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的(de)客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是(shì)开了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操(cāo)过(guò)程中又遇(yù)到(dào)了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数(shù)据可知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个(gè)人(rén)养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还(hái)有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人咨询和开户外(wài)，还有不少(shǎo)企(qǐ)业(yè)员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边(biān)两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节　一位(wèi)在上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿(ná)来(lái)强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会(huì)影(yǐng)响她未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个(gè)人(rén)养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在意的就(jiù)是买个(gè)人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生(shēng)活质(zhì)量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的(de)过程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务取得(dé)进展的同时(shí)，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客(kè)户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)可以购(gòu)买(mǎi)的(de)养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过(guò)个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金只支(zhī)持(chí)代销公募基(jī)金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下(xià)的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重要的(de)。

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