今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含(hán)“港(gǎng)”字的(de)主动权(quán)益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的(d金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名e)港股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时(shí)，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力(lì)度，提升港股配(pèi)置在10-40个(gè)百分点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值发现金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名(xiàn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末(mò)的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十(shí)大(dà)港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增(zēng)持情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石油化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华(huá)电国际(jì)电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地(dì)产开发等(děng)领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市(shì)，南(nán)方港股创新视野一年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)基(jī)金(jīn)经理史(shǐ)博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港股市场投资(zī)机(jī)会：中国经济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造业恢复速度(dù)加快；海外(wài)无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数(shù)据以及突发(fā)的(de)银行风险事(shì)件已经让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部(bù)区域(yù)；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银(yín)行(xíng)业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市(shì)场将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块(kuài)配置方面(miàn)，我们(men)将加大(dà)对政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进(jìn)制造，在经(jīng)历了过去2年的合(hé)规(guī)整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价(jià)均处(chù)在价值投资区域，具有良好的(de)投(tóu)资(zī)性价比。同(tóng)时，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和算法的整合能(néng)力(lì)，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应(yīng)用，提升(shēng)自(zì)身运(yùn)营效(xiào)率，以(yǐ)及(jí)对外输出算(suàn)法和算力。作为人工(gōng)智能赋能(néng)各个行业的元年(nián)，我(wǒ)们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数(shù)字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基(jī)金经理周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中(zhōng)国(guó)内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下(xià)半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基(jī)数(shù)效应，下半(bàn)年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对于(yú)估(gū)值(zhí)相(xiāng)对(duì)较(jiào)高的行业(yè)将有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一定程度(dù)的压(yā)制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的(de)买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将处在行业快(kuài)速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报(bào)业绩的释放和四(sì)季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司可(kě)能(néng)会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下(xià)而上的方式生物(wù)医药(yào)行业仍(réng)将有机会选出(chū)有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高位的(de)背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资(zī)的(de)主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头(tóu)公(gōng)司有长(zhǎng)期的前(qián)沿(yán)技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来(lái)经(jīng)济周(zhōu)期中上行风险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超(chāo)预期的行业(yè)。供(gōng)需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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