金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据(jù)《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的(de)电(diàn)子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开(kāi)展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外(wài)结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获(huò)得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员签订客(kè)户清算(suàn)协议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”业务中，境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)的集(jí)中清(qīng)算审(shěn)核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银(yín)行开立(lì)人民(mín)币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的(de)本息和费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一(yī)部分，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中央(yāng)对(duì)手方从各(gè)自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的(de)违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的(de)，相关境(jìng)内(nèi)结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)全(quán)部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外(wài)参加(jiā)行和(hé)境外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可的交易报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规(guī)则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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