周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净(jì挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信ng)流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入(rù)金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而(ér)在(zài)近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到(dào)资(zī)金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整(zhěng)下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继续受到(dào)了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值(zhí)央企的价(jià)值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得(dé)其估值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建5挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信0ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能会(huì)受到获(huò)利(lì)盘的短期卖(mài)出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季(jì)报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业(yè)绩超(chāo)预期(qī)，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低结算(suàn)备(bèi)付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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