财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题(tí)终于(yú)尘(chén)埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的文件中，决策(cè)委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否(f社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说ǒu)构成借款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也(yě)在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的未来社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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