金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人(rén)表示(shì)，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人(rén)民(mín)银行有关部门负(fù)责(zé)人就(jiù)《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银(yín)行(xíng)间市(shì)场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台、境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的(de)对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的(de)电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即(jí)“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作(zuò)为清(qīng)算客(kè)户委托场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清算(s4斤是多少克，0.4斤是多少克uàn)。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已成(chéng)交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安(ān)排，并(bìng)据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流(liú)动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极(jí)端(duān)情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴4斤是多少克，0.4斤是多少克纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境(jìng)外开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所和(hé)境内资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民(mín)币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集(jí)中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者(zhě)等(děng)相关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行办公厅(tīng)关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和(hé)境(jìng)外清算(suàn)行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关(guān)事项(xiàng)的公(gōng)告(gào)》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报送等(děng)相关(guān)安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确(què)保与其(qí)相关(guān)的境外投(tóu)资(zī)者在(zài)本机构的资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报(bào)告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”数据的交易(yì)报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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