5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告(gào)负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再(zài)创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从(体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流动性(xìng)的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业(yè)内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤)表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的(de)低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分(fēn)散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者(zhě)美(měi)国经济(jì)下(xià)滑(huá)比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国内(nèi)经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人(rén)民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投(tóu)的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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