金融界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一股”光环的珍酒李(lǐ)渡(dù)正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第(dì)一天市值就缩(suō)水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂(guà)牌上交(jiāo)所后，至今没有酒(jiǔ)企成(chéng)功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实现资本上市(shì)的白(bái)酒股，目(mù)前西(xī)凤酒、郎酒、国(guó)台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港(gǎng)交所(suǒ)IPO，发(fā)售价为每(měi)股10.82港元，筹资资金(jīn)约50亿港元，公(gōng)开发售获超(chāo)购(gòu)1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值(zhí)得注意的是，不知道是(shì)出于(yú)何种考虑，此次珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡并没有(yǒu)引(yǐn)入基石投(tóu)资者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之(zhī)前，珍(zhēn)酒李渡共(gòng)计引入两轮(lún)投资者，分(fēn)别是有着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募股(gǔ)权巨(jù)头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两(liǎng)次(cì)成(chéng)本(běn)分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元(yuán)。相较于(yú)珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这(zhè)意味(wèi)着私募巨头KKR目(mù)前浮亏超过22亿港元。

　　三(sān)年(nián)时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)是一(yī)家(jiā)致力提供以(yǐ)酱香型为主的次高(gāo)端白酒产(chǎn)品(pǐn)的中国白(bái)酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖(gài)酱香(xiāng)型、浓香型、兼香型(xíng)三(sān)大(dà)白酒品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收(shōu)入(rù)计算，珍酒李渡(dù)是(shì)中国第四大民(mín)营白酒公司，以及中国白酒行(xíng)业中提(tí)供三种香型(xíng)白酒(jiǔ)的(de)第(dì)三(sān)大(dà)公司(sī)。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿(y循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思ì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看(kàn)，珍酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡(dù)2020年到2022年的(de)毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年(nián)的毛利率超过90%，而腰部(bù)的(de)今世缘、口子窖等企业毛(máo)利(lì)率也超过了(le)70%。

　　导致毛(máo)利(lì)率的(de)直(zhí)接原因之(zhī)一就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及(jí)经销开(kāi)支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告(gào)开支(zhī)分别(bié)为(wèi)2.42亿(yì)、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年(nián)时间，广告费就砸了(le)15.77亿(yì)元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李(lǐ)渡的存货(huò)正在逐步增加。报告(gào)期内，公司存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势(shì)，存货周转天数(shù)分别(bié)为517天、414.4天和(hé)612.8天。招(zhāo)股书解释(shì)称大部分存(cún)货为基酒，但仍然有不少针对其(qí)产销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福 身价230亿(yì)元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡创(chuàng)始人吴(wú)向东的操盘手法密切(qiè)相(xiāng)关(guān)。

　　声名在(zài)外(wài)的“白酒教父”——吴向(xiàng)东是(shì)一(yī)名白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴(lǐ)陵的一个普通(tōng)农村(cūn)家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学校毕业的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗(qí)下新华联集团工作。此后四年，他升至(zhì)新华联集团董(dǒng)事、董事局副主席。也(yě)是在此(cǐ)，吴向东正式开启了他的白(bái)酒(jiǔ)事(shì)业。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴(wú)向东在1996年(nián)拿下五粮液旗下川酒王(wáng)的(de)代理权，仅(jǐn)一年(nián)就将川酒王销量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热(rè)销之后，大量(liàng)仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化(huà)，下游经(jīng)销商的(de)日子越来越难，吴向东(dōng)想自(zì)创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴(wú)向东与(yǔ)五粮液签订(dìng)了OEM代工协议，这是(shì)他在白酒(jiǔ)业首创了(le)一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后(hòu)，金六福在这一(yī)年(nián)诞生(shēng)了(le)。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯，媒体将时任男足主教(jiào)练(liàn)的米(mǐ)卢誉(yù)为神奇教练和好运(yùn)福星。深谙营销的吴(wú)向东(dōng)找来米卢担任金(jīn)六福形象代言人。米卢(lú)穿着唐装，面带(dài)微笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金六福(fú)。”很长一段(duàn)时间，金(jīn)六福的广(guǎng)告投放量(liàng)都是全国第一。

　　在吴向东(dōng)的广(guǎng)告轰炸下，金六福(fú)迅速成(chéng)为国民白酒，高峰期一天能发(fā)出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的(de)操(cāo)盘下，贵州(zhōu)酱酒(jiǔ)品牌珍(zhēn)酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒品牌湘(xiāng)窖(jiào)和开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实际控制的金(jīn)东集团(tuán)旗下共有华致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投(tóu)资三(sān)个产(chǎn)业板块。涉(shè)足金融、文(wén)化旅游、新能源、互联网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为(wèi)湖南省株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润(rùn)研究院发布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向东以(yǐ)230亿元人民币财富位列榜单(dān)第(dì)955位。

　　白(bái)酒还是会更好生(shēng)意吗？

　　在(zài)前不久的(de)第108届(jiè)全国糖酒商品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相关论坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知名(míng)的盛(shèng)初咨询董事长王朝成(chéng)放出“重磅观点(diǎn)”：酒业整(zhěng)体(tǐ)将长期进(jìn)入销量负增长、收(shōu)入低增长或0增(zēng)长、利润低增长的内卷时代，并且很可能刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高(gāo)端(duān)消费在(zài)疫情(qíng)场景中并(bìng)没有(yǒu)太受影响，次高端库存(cún)仍未消(xiāo)化，区域酒借(jiè)助(zhù)消(xiāo)费恢(huī)复较快。高端的恢复没有看到更强的(de)动力(lì)，仍然在低位(wèi)徘徊，一二季(jì)度(dù)上市公司业绩会出(chū)现(xiàn)增速放缓和进一步(bù)分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存周(zhōu)期看趋(qū)势，现在(zài)存在(zài)三(sān)个矛(máo)盾：一是产区和供(gōng)需(xū)的矛盾(dùn)，大(dà)产区都在扩(kuò)产能，但销(xiāo)量(liàng)在下降；二是(shì)名酒企业都在向下扩展(zhǎn)产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三(sān)是名酒企(qǐ)业渠道重(zhòng)心(xīn)下移，和地方酒(jiǔ)企的渠道有矛(máo)盾。

　　其(qí)具体(tǐ)表现是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万吨(dūn)，而(ér)2016年(nián)是1305万吨，行业600万(wàn)吨消(xiāo)失的主要是100块循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思(kuài)钱以下(xià)的价位带(dài)，其(qí)原因在于(yú)城市化，大部(bù)分劳动人口(kǒu)从农村(cūn)转移到(dào)城市后，消费习(xí)惯变了，导致(zhì)未来升级(jí)空间基数变(biàn)小；超高(gāo)端(duān)从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至(zhì)少(shǎo)涨了两倍(bèi)。

　　他(tā)给(gěi)出(chū)了(le)一组(zǔ)各价(jià)格带(dài)白(bái)酒(jiǔ)节前和(hé)节后的终端进(jìn)货(huò)量数据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品下(xià)降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线(xiàn)次高端相关(guān)产品(pǐn)节(jié)前下降(jiàng)41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下(xià)降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端(duān)节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一(yī)股”珍酒(jiǔ)李渡未来走(zǒu)向何方(fāng)让(ràng)我们拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思