编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的(de)旗(qí)手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛(sài)道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表(biǎo)示，会(huì)在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时间(jiān)更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁(b国家常务委员7人，国家常务委员7人简历ì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域(yù)医学去年(nián)作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不大(dà)。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的(de)三只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务(wù)中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入AI或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分(fēn)别是宁(níng)德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的(de)调(diào)整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过(guò)程中不少公司(sī)一(yī)定有一(yī)段精(jīng)彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年为(wèi)例(lì)，对比基金四(sì)季报(bào)和(hé)今年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zh国家常务委员7人，国家常务委员7人简历í)增长率全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上(shàng)一(yī)季的(de)第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要(yào)增加了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不(bù)远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季(jì)报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济(jì)复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局(jú)中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名(míng)作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执行基金(jīn)合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信(xìn)息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕(rào)信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基(jī)金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材(cái)料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国(guó)民经(jīng)济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆(zhào)易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发(fā)受到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的(de)配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适(shì)度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房(fáng)地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈(quān)内(nèi)以善战高(gāo)端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到(dào)一季度(dù)与(yǔ)众不同(tóng)的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测(cè)导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏(sū)可能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是(shì)行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理(lǐ)时(shí)间最长的(de)军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季(jì)的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得(dé)颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全(quán)年(nián)维度在高(gāo)确(què)定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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