“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益率日内升幅(fú)扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报(bào)公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言(yán)，美国劳(láo)动力(lì)市(shì)场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均(jūn)每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中在教育(yù)与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人(rén)数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生(shēng)产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业(yè)目前持(chí)续收(shōu)缩的(de)状态(tài)吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际(jì)降(jiàng)温的(de)更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数(shù)的(de)增加，失(shī)业率预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是(shì)60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率会议落地(dì)前，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收益(yì)率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)宣布(bù)进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在(zài)会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实(shí)的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还(hái)在(zài)蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也(yě)让(ràng)分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总(zǒng)统的(de)联(lián)合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不(bù)是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目前(qián)很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望(wàng)北(běi)约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社(shè)莫(mò)斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明(míng)确表(biǎo)示，除(chú)非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路(lù)线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北(běi)约一事，法国、德国等(děng)北约国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北(běi)约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国(guó)在内(nèi)的其(qí)他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议院通过债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在(zài)美联储本(běn)月会议或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于(yú)预期(qī)的数(shù)据改善了(le)市(shì)场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现(xiàn)振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品(pǐn)行(xíng)情分(fēn)析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破(pò)，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振有小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中(z等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待hōng)，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终(zhōng)未得(dé)到证(zhèng)实(shí)，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师童长征表示，等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国(guó)防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于全球来(lái)说(shuō)，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过(guò)剩的(de)。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的自(zì)给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国(guó)际政治(zhì)格(gé)局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实(shí)是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但(dàn)是如果收(shōu)储的(de)对象(xiàng)是交割(gē)品的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在(zà等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待i)20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其(qí)实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大(dà)的(de)一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历(lì)史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进(jìn)程(chéng)会(huì)非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面(miàn)难(nán)言乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由(yóu)差(chà)变(biàn)好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然(rán)橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面(miàn)积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价(jià)格处(chù)于(yú)低位，轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)开工积极(jí)性(xìng)尚可。而(ér)内销市场需(xū)求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗(hào)前期库存(cún)为主，对(duì)后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目(mù)前下游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内(nèi)销订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排产(chǎn)积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货(huò)压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说(shuō)此前市(shì)场对今(jīn)年的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮(lún)胎行业来(lái)看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数据还(hái)是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政策(cè)退(tuì)出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还(hái)是(shì)宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方(fāng)面美联(lián)储加息进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机(jī)和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计(jì)比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市(shì)场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然(rán)是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价(jià)走(zǒu)势的(de)主要因素，随(suí)着各产区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天(tiān)气(qì)影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价(jià)的(de)因素主(zhǔ)要(yào)在需求端(duān)。从下半年(nián)来(lái)看，外需(xū)受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方(fāng)面，春节前(qián)市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期(qī)开始转向交易现实，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的绝对低(dī)位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气(qì)端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或将带来新的(de)阶段性(xìng)行情。（有删减）

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