在股市(shì)高(gāo)点成立的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定开基金密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定(dìng)开基(jī)金的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等(děng)众多因(yīn)素有秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗关。其(qí)中(zhōng)，高点(diǎn)成立是(shì)基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照(zhào)《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基(jī)金合(hé)同(tóng)生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个开放日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申(shēn)请确(què)认时，基(jī)金(jīn)的(de)基金份(fèn)额(é)持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人(rén)在履行(xíng)相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏(piān)债混合(hé)型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临(lín)近，为(wèi)了应对(duì)基(jī)金(jīn)集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的(de)重要(yào)原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也(yě)与基金(jīn)的(de)发(fā)行节奏存在(zài)关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放的(de)定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能(néng)是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对(duì)容(róng)易，而且规(guī)模(mó)也容易做(zuò)大，基金公司有动(dòng)力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出(chū)现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在市场高点时(shí)要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也表示，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益(yì)市场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容(róng)易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规模给基(jī)金经理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未(wèi)来的(de)超额收益。同(tóng)时，优质资产的(de)资金(jīn)容(róng)量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对(duì)获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避(bì)免单(dān)押(yā)一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机(jī)会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现(xiàn)不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立(lì)的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑(huá)42％，该类(lèi)基(jī)金的发行秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)时，投(tóu)资者的(de)心态(tài)会受到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基(jī)金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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