在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对(duì)公司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金(jīn)都(dōu)不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022会推(tuī)高二级市(shì)场价(jià)格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的(de)过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格(gé)的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)预(yù)期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着(zhe)疫(yì)后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一改革(gé)下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周(zhōu)，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举投(tóu)资日本股(gǔ)市(shì)等，推(tuī)动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资可(kě)能(néng)会涉(shè)及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能(néng)。要巩固(gù)和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(d2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022ěng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金(jīn)出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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