在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开(kāi)权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一年定期(qī)开放基金最近一个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财(cái)产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的(de)基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完(wán)成每个(gè)开放原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕期最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换(huàn)业务(wù)申请确(què)认时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有人(rén)数(shù)量(liàng)不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动(dòng)权益类(lèi)定期(qī)开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产(ch原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕ǎn)品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂(guì)平(píng)对此(cǐ)表示(shì)，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了(le)应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的(de)投资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离(lí)开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人(rén)也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍(réng)较高，可(kě)能也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放的定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度(dù)，高(gāo)点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发(fā)行角度(dù)而言，权益(yì)市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相对(duì)容易，而且规模(mó)也容(róng)易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而(ér)言，高点入市就容(róng)易出现一(yī)段时间内基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也可以树立(lì)基(jī)金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金(jīn)公司长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大(dà)。另(lìng)一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速(sù)上(shàng)涨很可(kě)能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈(quān)，覆(fù)盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可(kě)能会(huì)增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门机构负责(zé)人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在(zài)基金经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的(de)产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期(qī)开放式权益类基金表现不(bù)及(jí)预期(qī)，近一年(nián)新成立(lì)的(de)定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上(shàng)升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具(jù)有明显优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基(jī)金发行(xíng)时，一是(shì)要避免高位(wèi)发(fā)行，二是(shì)要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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