昨夜今晨，全球投资界(jiè)“春晚”——伯(bó)克希尔年(nián)度股东大会分压公式是什么，分压公式是什么意思召开(kāi)。

　　昨晚10点15分开始，今(jīn)年8月(yuè)30日将满93岁的巴菲特和(hé)老(lǎo)搭(dā)档、已经99岁的芒格(gé)出席伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦年(nián)度股东(dōng)大会的问答环节。

　　本次大会召开时(shí)的(de)宏观背景颇不平(píng)静(jìng)：美国银行业(yè)动荡不(bù)安，债务(wù)上(shàng)限谈判僵(jiāng)持，经济(jì)徘(pái)徊于衰退(tuì)的危险(xiǎn)边缘，地缘政治(zhì)冲突持续(xù)升温，人工智能正带来重(zhòng)大的机遇和风险(xiǎn)，怀着“朝圣”心(xīn)态而(ér)来的投资者们热切盼望(wàng)聆听“奥马(mǎ)哈先知”对大变革时代的点评(píng)和投(tóu)资(zī)智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒韦发布一季度财(cái)报(bào)显示，第一(yī)季度净利润355.04亿美元，去(qù)年同期为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿(yì)美元，去年同期(qī)为708.1亿(yì)美元；第一季度投资和衍生品(pǐn)收(shōu)益为(wèi)347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看(kàn)巴菲特、芒格的(de)重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全力(lì)支持倒闭的硅谷银行(xíng)“将带来灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在硅谷银(yín)行倒闭(bì)后，监管机(jī)构必须(xū)做出赔偿所有(yǒu)储户的决(jué)定(dìng)，因为(wèi)不(bù)这样做可(kě)能(néng)会损害全球金融体系。

　　“这将是灾难性(xìng)的，”巴菲特在回答(dá)一个(gè)问题时说，如(rú)果储(chǔ)户得不到补偿，它给美国经(jīng)济带来(lái)的后(hòu)果无法(fǎ)想象(xiàng)。

　　2.美(měi)国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲(fēi)特和芒格都认为(wèi)，中美关系紧张对两国(guó)会造成不必(bì)要的伤(shāng)害。芒格说：“美国和中(zhōng)国发生冲突(tū)是很(hěn)愚(yú)蠢的。我们(men)应该做(zuò)的就是和中国和(hé)睦相处。美国应该与中国大量开(kāi)展自由贸易。”巴菲特说，中美会(huì)有竞争，但一直都需(xū)要判断(duàn)，如果没有对(duì)方回应，事(shì)情能有多(duō)大进步。两国都会有(yǒu)竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴(bā)菲特：过(guò)去几(jǐ)个(gè)月(yuè)的波动可能是(shì)二战以来最厉害的一次

　　巴菲特表(biǎo)示，我们大部分的事业，在今年报告的(de)营收(shōu)都会比去年(nián)较低(dī)，这(zhè)都是因为过去(qù)6个月经济的不景气造(zào)成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的(de)这几个月公司都经历了很多的波(bō)动(dòng)，这(zhè)可能是(shì)二(èr)战(zhàn)以来最厉害的一次，二战的时候我们(men)没有(yǒu)办法(fǎ)获得(dé)商品、货(huò)物，但(dàn)是这一次的波动来自于另外一(yī)个地方，他(tā)们可能在过(guò)去的6个(gè)月中出现(xiàn)了存货过多(duō)的情况，这不是说好像失业(yè)率、就业率(lǜ)的(de)情(qíng)况造成的，但是现在的经济环境在这六个月已经非常不一样了，而我(wǒ)们很(hěn)多的经(jīng)理人对于这种(zhǒng)情况感觉到比(bǐ)较惊讶(yà)，存货怎么会(huì)一下(xià)子那么多(duō)卖不出去。现在(zài)我们才慢慢地让销(xiāo)售(shòu)情况有(yǒu)所恢(huī)复(fù)。

　　4.“好日子可能已经(jīng)结束”！巴(bā)菲特第一季度净(jìng)卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴菲特说，他(tā)在第一季(jì)度是(shì)股票的净(jìng)卖(mài)家(jiā)。财(cái)报显(xiǎn)示，伯(bó)克希尔出售了价(j分压公式是什么，分压公式是什么意思ià)值132亿美(měi)元的(de)股票(piào)，仅买入(rù)了28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显(xiǎn)出(chū)，巴菲特和他(tā)的长期(qī)得(dé)力助手查理·芒格认为，当(dāng)期的估(gū)值没有吸引(yǐn)力。自(zì)今年年(nián)初(chū)以来(lái)，该公司的现(xiàn)金储备增(zēng)加(jiā)了20亿美元(yuán)，达到1306亿美元，为2021年(nián)底以(yǐ)来的最高水平。

　　芒(máng)格(gé)上个月表(biǎo)示，随着美联储加息(xī)和经济放缓，投(tóu)资(zī)者应该(gāi)降低对股市回报的预期。

　　巴菲(fēi)特对(duì)自己的企业(yè)做出了悲观的预测：好(hǎo)日(rì)子可能已经结束。这位亿万富(fù)翁投资者预(yù)计(jì)，随着经(jīng)济低迷放缓(huǎn)，伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦公(gōng)司大部(bù)分业务的(de)收益今年将下降。因(yīn)为在过去6个(gè)月左右的(de)时间里，美(měi)国经济的“令人难以置信的增(zēng)长(zhǎng)时期”已经接近尾声。伯(bó)克希(xī)尔(ěr)经常被(bèi)视(shì)为经济健康状况的代表，因(yīn)为其业(yè)务(wù)范围广泛，从铁路到电力(lì)公用事业和零售(shòu)。巴菲(fēi)特曾(céng)表示，伯克希尔哈撒韦公司的成(chéng)功归功(gōng)于过去几十年美国经济(jì)的(de)惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调(diào)：接班人是阿贝尔

　　巴菲特(tè)指(zhǐ)出，阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承(chéng)我的工作，但他还(hái)会与贾恩(ēn)一起协商(shāng)，做最(zuì)后的(de)决策。公司传承在执行上(shàng)并不是这么(me)简单，管理伯克希尔可能不(bù)仅需(xū)要现(xiàn)在的这五个下一代领导人，而(ér)是更多有能力的人。如果他们不能处(chù)理得(dé)当的话，他就不会将伯克希尔交给他们。他(tā)还补充，每一个公司的情况都不一样(yàng)。

　　芒格(gé)则表示(shì)，现在伯(bó)克希尔内(nèi)部都很支(zhī)持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资(zī)者提问：美联储现有的资(zī)产(chǎn)负债表(biǎo)规模是否令(lìng)你担忧？

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)称他不担心美联储，支持美联储压低通胀(zhàng)率的使命，他也不(bù)担心美联(lián)储的资产负(fù)债表，尽管打趣称“那(nà)是一个很大的数字(zì)，而我(wǒ)喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负(fù)债表从8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美元(yuán)，就让他想到一句话“现金永(yǒng)远(yuǎn)不是(shì)垃圾(jī)”。但是他反对疯狂印钱令通(tōng)胀暴(bào)涨，就(jiù)像(xiàng)二战刚结束(shù)时美国所经历的(de)那样(yàng)。对此(cǐ)芒格也持相同观点(diǎn)，称如果(guǒ)靠不断印钱来解(jiě)决(jué)短(duǎn)期(qī)问(wèn)题将会有负面的后果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特(tè)表示，美国没有其他地方(fāng)可(kě)以(yǐ)像二叠纪盆(pén)地（permian）一样有(yǒu)这么多石油储(chǔ)备。不过页岩油井的衰败也很快，开井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或(huò)者一年(nián)半(bàn)就枯(kū)竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理层(céng)，对(duì)他们也很熟悉(xī)。西(xī)方石油做了很多好的事情，建(jiàn)了很(hěn)多新(xīn)井还能盈利。伯克希尔并(bìng)不(bù)会购买西方石油的(de)控股(gǔ)权，管理层已经(jīng)很(hěn)棒了。未来不确定是否会继(jì)续(xù)购买更多石(shí)油公司的(de)股票，但(dàn)对现(xiàn)在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货币能(néng)取(qǔ)代美元的储备货币地位

　　有投资者提问：美国大批发债，美联(lián)储让债务货币化，中国巴西沙特等都在与美(měi)元脱钩(gōu)，在这种环境(jìng)下(xià)，美元的货(huò)币(bì)储备地位(wèi)何时会受(shòu)威(wēi)胁？

　　巴菲特认(rèn)为，没有取(qǔ)代美元储(chǔ)备货币地(dì)位的候选币(bì)种。

　　巴(bā)菲特说，没有人比美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔更了解形势(shì)，但他无法控制财政政策。谁都不(bù)知道，一种纸币能(néng)坚持用多久才(cái)会失控，尤其(qí)是在这(zhè)种货币是(shì)全球储备货(huò)币(bì)的时候。

　　巴菲(fēi)特认为，美国(guó)要(yào)大举印(yìn)钞很(hěn)容易，但应该(gāi)非(fēi)常小心。如果货币太(tài)多，一(yī)旦把通(tōng)胀的精灵从瓶子里放出(chū)来，就(jiù)很难(nán)恢复，人们会对货(huò)币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结(jié)果，反正不会是(shì)好结果。现在（大量发(fā)债）是(shì)一(yī)个非常政(zhèng)治化的决策(cè)。

　　芒格说，在(zài)某些时候，通(tōng)过(guò)印钞赢(yíng)得(dé)选(xuǎn)票(piào)会(huì)适(shì)得(dé)其反。芒格在提到日本的货币政策和财政政策时说，日本用日元做(zuò)了(le)些奇怪的事。对(duì)于日本实施的经济政策，日本人应该接受并作出(chū)应(yīng)对。巴菲特补(bǔ)充说，如(rú)果日元(yuán)是(shì)储备货币，那些(xiē)事不可能发生。巴菲特(tè)说，他(tā)佩服日本，日(rì)本有一个更有凝聚(jù)力的社会(huì)，但美(měi)国(guó)不应该效(xiào)仿日本。不断印钞(chāo)是(shì)疯狂的。

　　猪价持续低迷，国(guó)家(jiā)研究启动(dòng)第二批中(zhōng)央冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于需的(de)市场格局(jú)下，我国生猪(zhū)价格整体偏弱运行(xíng)，期间最高仅涨至16元/公斤，最(zuì)低跌(diē)至14元/公(gōng)斤以下。

　　回顾(gù)今年春节过后的猪价走(zǒu)势，记者查询上甲数据梳理发现(xiàn)，2月中旬(xún)至3月初期间，生猪(zhū)价格曾出现一波企稳反弹(dàn)，但(dàn)在涨至16元(yuán)/公斤后再次振荡下跌，直至4月17日跌至今(jīn)年低点13.9元/公(gōng)斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元(yuán)/公(gōng)斤，随(suí)后(hòu)在(zài)五一(yī)假期前又(yòu)略有回落。

　　在近期生猪价(jià)格低(dī)位运行的(de)情况下(xià)，国家(jiā)发改委(wěi)于(yú)5月(yuè)5日(rì)下午发布最新研究收储(chǔ)的公告称，据国家发展改革(gé)委监测，4月24日—4月28日(rì)当(dāng)周，全国平均猪粮(liáng)比(bǐ)价为(wèi)5.21：1，处于过度下(xià)跌二(èr)级预警(jǐng)区间。根(gēn)据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉(ròu)市(shì)场保供稳价工作预案》规定，国家发改(gǎi)委会同有关部门(mén)研究适时启动年(nián)内(nèi)第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生(shēng)猪价(jià)格尽快回(huí)归(guī)合理(lǐ)区间。

　　在国家发改委发声(shēng)后，生猪期货市场预(yù)期(qī)走(zǒu)强，应声上(shàng)涨。截至5月5日下午(wǔ)收盘(pán)，生猪(zhū)期货主力合约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货市(shì)场整体延(yán)续振荡下跌走势，价格(gé)无太大起色。徽商期货生猪分(fēn)析(xī)师尉秀接受期货日报记者(zhě)采访时表示，4月来(lái)生猪现货(huò)价(jià)格呈先跌后涨再跌的(de)振荡(dàng)走势。

　　“具体来看，4月初(chū)至中旬，因需求缺乏(fá)明显(xiǎn)利好，叠(dié)加散(sàn)户逢高出栏心态(tài)增(zēng)强(qiáng)，利空生猪价格，猪价振(zhèn)荡回(huí)落并在4月17日逼(bī)近春节后低(dī)点（1月31日13.95元/公斤(jīn)）；随后进入(rù)4月中(zhōng)下旬后，在相对较(jiào)低的猪(zhū)价下，市场心态(tài)开始(shǐ)转变，养殖端低(dī)价惜售(shòu)情绪强(qiáng)、二育询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价(jià)格的相对优势也刺激(jī)贸易(yì)商从进口(kǒu)肉采购转向(xiàng)对国内(nèi)冻品猪肉采购(gòu)，支撑屠(tú)宰企业分割(gē)入(rù)库意(yì)愿加大，再(zài)叠加月(yuè)底逢(féng)五一假(jiǎ)期(qī)备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至(zhì)4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此后，较高(gāo)的成本导致生猪二育入场转(zhuǎn)为谨慎，屠企分割比例也有开(kāi)收(shōu)敛，叠加(jiā)月末部分集(jí)团企业有(yǒu)提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月(yuè)末价格再(zài)次(cì)回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀(xiù)说。

　　而五一小(xiǎo)长假期间(jiān)，虽有(yǒu)节假日提振，但生猪现货价格(gé)平均也仅有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅(fú)，延(yán)续偏(piān)弱(ruò)态(tài)势。申银万国(guó)期(qī)货农产品高级分(fēn)析师徐盛告诉记者，目(mù)前生猪处于需求淡季，同时五一(yī)节(jié)前各(gè)养殖类上市(shì)公司公布(bù)一(yī)季(jì)报显示其经营数据纷纷亏损(sǔn)，若猪价长期维持低(dī)迷，养殖企业超预期去产(chǎn)能将对行业的发展不(bù)利，容易(yì)导致猪(zhū)价的大起(qǐ)大落。在(zài)这个节点(diǎn)，国家(jiā)发改委宣布收储，可以看(kàn)出国家(jiā)对生(shēng)猪养殖(zhí)行业(yè)健(jiàn)康发展的重视与呵(hē)护，有助于提振(zhèn)市场信心(xīn)。

　　“在猪(zhū)肉收储信号释放下，本周五生猪期(qī)货盘面随即作出反(fǎn)应走多。从收(shōu)储本身看，不会带来实质性生猪需求的增(zēng)长。不过，倘若收储调控长(zhǎng)期密集执行，叠加(jiā)二育等利(lì)多因素(sù)共(gòng)振，或会给市场(chǎng)带来比(bǐ)较明显的(de)利多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价(jià)格磨(mó)底何(hé)时结束？

　　五(wǔ)一节假日过后，尉(wèi)秀告诉记者，因生猪终端需求(qiú)缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，短期内猪价或延(yán)续低位区间振荡走(zǒu)势。

　　具体从生猪需求(qiú)端看(kàn)，尉秀(xiù)表(biǎo)示，参考2020年至2022年的屠宰数据(jù)，每年5月宰量均(jūn)有不(bù)同程(chéng)度的提(tí)升，但也非猪肉季(jì)节性消费旺季(jì)。

　　从(cóng)供(gōng)给端看，据国家统计局最(zuì)新数据(jù)，截至今年(nián)一(yī)季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏(lán)量处于近五(wǔ)年同期(qī)高位水(shuǐ)平；生猪(zhū)存(cún)栏(lán)4.31亿头，同(tóng)比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者，虽(suī)然今年一季度生猪存栏环(huán)比出现下跌，但同比(bǐ)依旧(jiù)增长，并处于近(jìn)9年(nián)同(tóng)期相对高位。

　　此外从生猪产能变化(huà)来看，尉秀(xiù)表示，据农业(yè)部监测(cè)，2023开年以来，国内能繁母猪存栏(lán)已连续三个月下降，但下降幅度相当(dāng)有限，累计(jì)下降1.97％。其中3月全国(guó)能繁母猪存栏量为4305万(wàn)头，环比下(xià)跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)产能(néng)调控目标（约(yuē)为105.00％）。此外据(jù)第三方机构数据，分压公式是什么，分压公式是什么意思国内能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)自2022年(nián)11月开始(shǐ)下滑，已经(jīng)连续5个月(yuè)下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数据可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，生猪(zhū)产能有继续回调走势(shì)，但截至(zhì)3月(yuè)降幅均有限。综(zōng)合来看，当下产能基础依旧(jiù)稳固(gù)，生猪(zhū)供应充盈，并(bìng)没(méi)有出现(xiàn)能够(gòu)驱动周期上行趋势的(de)力(lì)量(liàng)。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪(zhū)价再次阶段性(xìng)走低，二育补栏或会(huì)再次(cì)进场，带动(dòng)猪价走高(gāo)；但今年二(èr)次育肥进出场节奏切换加快，需(xū)关注进出(chū)场节(jié)奏对猪价的带(dài)动(dòng)。此外受冬季猪病等影响，今年2-3月有比(bǐ)较明显的小体(tǐ)重(zhòng)猪急抛，出栏量的提前(qián)透支将(jiāng)在(zài)6月前后(hòu)显现，对期货LH2307盘面(miàn)的(de)利多影响或许在(zài)5月份有体现。总的来看，5月猪(zhū)价价格重心或高于4月，建(jiàn)议继(jì)续重点关注二(èr)次育(yù)肥、冻品入库及收储带来的(de)情(qíng)绪面影响。

　　方正中(zhōng)期(qī)饲料养殖板(bǎn)块研究员(yuán)宋从志认为，短期来看，当前生猪整体屠宰量仍维持高位，并(bìng)高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对(duì)体重仍(réng)在120kg以上，反映上(shàng)游大(dà)猪仍在释(shì)放之中，二育增加(jiā)导致大猪仍有(yǒu)阶段性(xìng)出栏压力。尤其去(qù)年6月(yuè)份以来能繁(fán)母猪环(huán)比增(zēng)加(jiā)带来的生(shēng)猪出栏在5月份可(kě)能继续(xù)保持惯性增涨。但今年二季度开始生猪市场将(jiāng)逐步过(guò)度至季节性旺(wàng)季，因此生猪(zhū)近端现货价格大概率已在(zài)慢慢(màn)接近底部。

　　中长期来(lái)看，尉秀表示(shì)，下半年是生(shēng)猪需求的旺季(jì)，叠加能繁母猪的(de)调减在下半年(nián)会有(yǒu)一定程度的体现(xiàn)，价格重心或高于上(shàng)半年，2023年全年(nián)猪价的高(gāo)点有望在下半年形成(chéng)。

　　“我(wǒ)们认为，上半年生猪供应压力最(zuì)大的时间点有(yǒu)望(wàng)逐步过去，叠(dié)加经济复苏、非瘟带来仔猪存(cún)栏的损(sǔn)失以及猪肉收储，消费端(duān)恢(huī)复(fù)后下(xià)方现(xiàn)货价格(gé)空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半(bàn)年生(shēng)猪养殖利润偏高(gāo)，能繁母猪存栏(lán)恢(huī)复，2023年生(shēng)猪总体(tǐ)供应有望(wàng)逐步增加(jiā)，全年猪价重(zhòng)心仍将低于2022年，交易节奏的把(bǎ)握将更为关键。”徐(xú)盛建(jiàn)议(yì)，长(zhǎng)期投资者可以在养(yǎng)猪成本(běn)一(yī)带逐步择(zé)机入场买入生猪(zhū)2307合约，另外等反弹后(hòu)逢(féng)高空(kōng)2309合(hé)约。

　　宋(sòng)从志表示，当前生猪期(qī)货2305合约期现(xiàn)已在(zài)逐步回归，2307及2309合(hé)约对2305旺(wàng)季升水(shuǐ)扩大，由于生猪(zhū)期价目前(qián)整(zhěng)体估值不高(gāo)，后续在收储加持下，期价存在继续往(wǎng)上修复(fù)的空间(jiān)。建议投资者在(zài)交易(yì)上可从单边转为观望，边(biān)际(jì)上警惕(tì)饲料养殖(zhí)板块(kuài)集(jí)体(tǐ)估值下移(yí)带来的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 分压公式是什么，分压公式是什么意思