A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价(jià)周(zhōu)中(zhōng)创历史新高，一度从独(dú)占(zhàn)A股市值(zhí)榜首(shǒu)近(jìn)3年的(de)茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光环(huán)，引发市场(chǎng)热(rè)议。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微弱优(yōu)势反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照(zhào)A股股价等数据计算(suàn)，则其总市(shì)值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点催化下，中(zhōng)国移动(dòng)今年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去(qù)年(nián)上市以(yǐ)来(lái)最近一年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)接近翻倍现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多trong>，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏步现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多ong>。有市(shì)场人士认为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这场股王宝座(zuò)的争夺可(kě)能(néng)揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时(shí)代带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反应(yīng)着国内(nèi)经济趋(qū)势和(hé)产(chǎn)业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国(guó)石油(yóu)登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一(yī)度(dù)超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于(yú)当时(shí)基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王(wáng)的位(wèi)置上(shàng)稳(wěn)坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网金融(róng)牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据(jù)；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日(rì)文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但(dàn)在(zài)高端白酒的(de)高估(gū)值泡沫下，以及今年春节(jié)后白(bái)酒(jiǔ)行业(yè)的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公司股价也现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国移动一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台(tái)市(shì)值这一历(lì)史(shǐ)性(xìng)事(shì)件背(bèi)后，除(chú)了(le)离不开国家政策(cè)持续推进的数字(zì)经济，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这个(gè)新概(gài)念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前(qián)美(měi)股市值前(qián)十的(de)上(shàng)市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提(tí)升生产力(lì)的(de)重要因(yīn)素，二级市场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股(gǔ)似(shì)乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经(jīng)济(jì)逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度(dù)转型的背景下，实力强劲并实(shí)现华(huá)丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成(chéng)引领(lǐng)中(zhōng)国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，公司(sī)作为(wèi)国企数字经(jīng)济担当，积极(jí)布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算力(lì)网络的(de)进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层(céng)云(yún)计算(suàn)业务的需求，公司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营商(shāng)向数(shù)字(zì)科技(jì)领军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运营(yíng)商股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修(xiū)复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的(de)新魔法能否打破“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果(guǒ)是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中(zhōng)字(zì)头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依(yī)托船舶(bó)业景气度(dù)提升，股价超越茅台并一度(dù)突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国(guó)船舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信(xìn)息、中文在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公司股价(jià)均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)的是，上述(shù)公(gōng)司的(de)陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景气(qì)度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀(xī)缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次(cì)甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂领先(xiān)者(zhě)。对于(yú)一家企(qǐ)业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认(rèn)为，实(shí)际需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一(yī)直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的(de)作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面(miàn)即(jí)是成(chéng)本(běn)方面的问题，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)本质作为通信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持(chí)续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如(rú)此沉(chén)重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中(zhōng)国移动(dòng)今年(nián)一(yī)季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一(yī)系(xì)列(liè)信号表明中(zhōng)国移(yí)动可(kě)能(néng)正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结(jié)束(shù)，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算(suàn)，这意味着届时全(quán)年资本(běn)开(kāi)支(zhī)占收入比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化(huà)，中国移(yí)动加(jiā)速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，中(zhōng)国移动数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入(rù)“第(dì)二曲线”不(bù)断攀升，去(qù)年(nián)公司数字化转型收入对主营业(yè)务(wù)收(shōu)入增量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力(lì)。此外，公司移(yí)动云收入(rù)规(guī)模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入达(dá)到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内业界第(dì)一阵营(yíng)。