个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与(yǔ)权益产品的(de)紧(jǐn)密联(lián)系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获得更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新(xīn)名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型(xíng)券(quàn)商们(men)财富管理转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人(rén)社部(bù)个人(rén)养老金产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公(gōng)司(sī)代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等(děng)发行养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完(wán)善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本实现了(le)养老公募(mù)基(jī)金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从(cóng)客户(hù)服务(wù)办理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度(dù)看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的(de)基(jī)础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的(de)产品货架(jià)能够(gòu)带给客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的(de)产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资者来说(shuō)，当前(qián)阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分(fēn)利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的(de)选择已(yǐ)令(lìng)投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽(suī)然证券公司(sī)营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业银行(xíng)的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情(qíng)况(kuàng)。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了(le)基金交易业(yè)务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前(qián)表(biǎo)示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群(qún)的深入研究(jiū)，将开发(fā)大中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推广个(gè)人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖(gài)企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试(shì)点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个(gè)人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如(rú)今(jīn)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户(hù)服务(wù)体(tǐ)系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金(jīn)融(róng)需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质量(lià兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗ng)发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对(duì)其他客户会(huì)随着试(shì)点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具(jù)有(yǒu)一定(dìng)经营(yíng)规模(mó)的企业员(yuán)工(gōng)，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一(yī)定投资(zī)意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的(de)规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受(shòu)能力(lì)、不(bù)同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开(kāi)户(hù)）提供(gōng)符合监(jiān)管(guǎn)部门要求(qiú)的(de)金融机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养(yǎng兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗)老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补(bǔ)充(chōng)养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户了解个(gè)人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资(zī)组合(hé)跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更好地(dì)实(sh兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗í)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客(kè)户分(fēn)析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结(jié)合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告(gào)负(fù)

　　客(kè)户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，目(mù)前养老目标基金的(de)整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品应力(lì)争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特(tè)点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别(bié)很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到(dào)的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低(dī)波(bō)低回撤(chè)对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的投资(zī)者比较(jiào)合(hé)适，性(xìng)价比(bǐ)高的(de)中波动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类(lèi)资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述(shù)两个(gè)目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的(de)评(píng)价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如(rú)风(fēng)险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地(dì)对(duì)同(tóng)类或者同策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分(fēn)为目标风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的(de)养老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也(yě)是一(yī)个重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一(yī)定的(de)短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期(qī)投资(zī)收益的(de)客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客(kè)户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都(dōu)可(kě)参(cān)与到为客户提(tí)供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构(gòu)或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来(lái)还有(yǒu)以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊(shū)产(chǎn)品外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规(guī)划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基(jī)于客(kè)户(hù)需(xū)求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负责(zé)人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如(rú)果(guǒ)想在券商(shāng)端参(cān)与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金产品的(de)管理要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一(yī)步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办(bàn)理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给予券(quàn)商在多样化(huà)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人(rén)发现自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个(gè)人养老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短短的一(yī)个(gè)月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升，但是个(gè)人养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低(dī)于预期，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业(yè)且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富(fù)，但(dàn)是(shì)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参(cān)保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的(de)问(wèn)题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局(jú)已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着(zhe)专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)保险产品(pǐn)名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构(gòu)呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群(qún)提(tí)供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养护(hù)和医疗(liáo)应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功能(néng)方(fāng)面(miàn)更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参(cān)与(yǔ)到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可(kě)选标的，更(gèng)好地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在(zài)开户(hù)的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可(kě)能面(miàn)临(lín)的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来(lái)解(jiě)决(jué)客(kè)户(hù)对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外(wài)的个(gè)人补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老配置方案(àn)，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个(gè)人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后(hòu)的企业员工和机(jī)构(gòu)事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券基金(jīn)研究中(zhōng)心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业(yè)年(nián)金的(de)组(zǔ)合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条(tiáo)线业(yè)务规(guī)划为央企与国企提(tí)供企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组合(hé)评价等综合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开(kāi)发建设(shè)部(bù)署的年(nián)金综(zōng)合(hé)评(píng)价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融(róng)服(fú)务体系均是(shì)公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立(lì)了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金及个(gè)人(rén)养老金(jīn)融(róng)服(fú)务体系(xì)，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉(jué)这项制度(dù)的普及(jí)度和客(kè)户认识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何(hé)选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去(qù)半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在(zài)意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年时间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业(yè)部咨(zī)询的(de)，还(hái)有很多(duō)是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除(chú)了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海(hǎi)地区金(jīn)融(róng)机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就分一部(bù)分在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进个人养老金账(zhàng)户(hù)是在(zài)基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想(xiǎng)法，进而(ér)更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户，但(dàn)完成资金(jīn)存(cún)储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客(kè)户开了户(hù)但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认(rèn)为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的(de)角度(dù)谈(tán)到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金只支(zhī)持代销公募基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级(jí)的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的(de)生活和(hé)经济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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