“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大(dà)背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车(chē)市(shì)较高景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一(yī)路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重要(yào)的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口(kǒu)的(de)韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的(de)三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个(gè)方面：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各(gè)国出(chū)口的数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还(hái)较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大(dà)的不(bù)确(què)定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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