30年(nián)“不败”的可转债信仰，突(tū)然(rán)之间出现“断崖式”崩(bēng)塌。

　　100元(yuán)面值的可(kě)转债，*ST搜特的(de)可转债搜(sōu)特转债(zhài)今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转(zhuǎn)债(zhài)历史(shǐ)上从(cóng)未(wèi)有(yǒu)过(guò)如此低价可转债(zhài)，与此同时，各类低价转债接连雪(xuě)崩(bēng)。分析认为，资金开(kāi)始担心(xīn)退市和违约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市(shì)场今天也继续不乐(lè)观踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮，自周二(èr)盘中冲(chōng)高到3400点跳水之后，市场持续回落，上证指数今天又跌超(chāo)1％，收(shōu)跌1.12％，报(bào)3372.36点，失(shī)守3300点。主要(yào)指数和多数板块(kuài)下跌(diē)，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数(shù)和(hé)科创(chuàng)50指数也跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨，成交额8481亿元(yuán)，与前(qián)一日有(yǒu)所(suǒ)缩量(liàng)。

　　行业板块(kuài)方(fāng)面，此前最牛的传媒娱乐(lè)领(lǐng)跌，大(dà)跌(diē)超4％，互联网、建筑、有(yǒu)色(sè)等也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电力(lì)、旅游(yóu)等(děng)行业逆势飘红(hóng)上涨。

　　不过北(běi)上资金却(què)是逆(nì)势抄底(dǐ)，全天(tiān)净(jìng)买入13亿(yì)元。

　　两(liǎng)只(zhǐ)转债(zhài)面临退市

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债市场

　　30年(nián)没有过的可转债退(tuì)市历史，在今(jīn)年5月一下被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公司和蓝(lán)盾转(zhuǎn)债(zhài)被告知(zhī)要退市，打破了30年来的(de)可(kě)转债没(méi)有出(chū)现正(zhèng)股和转债退市的历史。接着没几天，*ST搜特锁定(dìng)面值退市(shì)，搜(sōu)特转债持(chí)续暴跌，第(dì)2只打破历史来得(dé)太快。蓝盾踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮转债已停牌，而(ér)搜(sōu)特转债还在交易(yì)。

　　退市危机之下，搜特转债今日再度暴(bào)跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特转债已经(jīng)暴跌(diē)19.75％。持(chí)续(xù)上演断崖式(shì)暴跌，面值100元的转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债的正(zhèng)股*ST搜(sōu)特还(hái)在(zài)一字跌停，最(zuì)新收盘价0.56元(yuán)，触发(fā)面值退市已没什么悬念。

　　接连的退市情(qíng)形(xíng)，以及可能面临的违约。彻(chè)底带崩了整个低价转债，过去的双低策(cè)略似(shì)乎也不(bù)再奏效(xiào)。思创转债暴(bào)跌(diē)11％，而(ér)正股思创(chuàng)医惠(huì)只跌(diē)了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力医疗只跌(diē)了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如今又涌现大批价(jià)格(gé)跌破(pò)100元的低价转(zhuǎn)债，而一(yī)年前市场(chǎng)还(hái)在关注(zhù)“消(xiāo)灭”100元以下可转债，一度(dù)没有转(zhuǎn)债(zhài)价(jià)格低于100元(yuán)。如今是多只接连闪(shǎn)崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市(shì)场(chǎng)近期波(bō)动剧烈

　　上证指数周二(èr)在券商、银行等金(jīn)融股带动之下，一度(dù)冲上(shàng)3400点，而后快速跳(tiào)水。然后持续下行，今日又跌超1％，失(shī)守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持续走低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧，资金分歧(qí)较大。

　　华泰证券(quàn)近日策(cè)略(lüè)点评表(biǎo)示，4月新增社融(róng)、新增信贷、M2同(tóng)比均低于(yú)Wind一致预期，一(yī)季度冲量(liàng)明显+票据(jù)利率下行(xíng)，数据走弱(ruò)在方向上(shàng)不超(chāo)预期(qī)，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比(bǐ)走高，冷热不(bù)匀再现，居民中长贷在(zài)1Q脉(mài)冲式修复过(guò)后明显走弱(ruò)，单月(yuè)新(xīn)增创历(lì)史新低(dī)，与地产(chǎn)销(xiāo)售回踩(cǎi)匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基数效应(yīng)外，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长贷仍在修复(fù)→全(quán)A非金融(róng)企业盈利(lì)全年或拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财报数据反映(yìng)的制造(zào)业(yè)库存及产能周期位置(zhì)看(kàn)，弹性或有限。金(jīn)融数据再次印证复苏成色需巩固，或提升政策(cè)加码“恢复和扩(kuò)大需求”的可能。

　　前海开源基金近日(rì)也表示(shì)，后(hòu)续来看(kàn)市场(chǎng)回落(luò)空间有限：

　　第(dì)一、4月出口(kǒu)仍超预期，外需仍(réng)有韧性。4月出(chū)口同(tóng)比增长8.5％，好于市(shì)场预期，除基数效应外(wài)，欧美的韧性与东盟相对强(qiáng)劲的需求均支(zhī)撑了外需，内需同样(yàng)在修(xiū)复下市场分子端边际(jì)向好。

　　第二、国内外(wài)流动性仍然(rán)偏好。国内看(kàn)，4月(yuè)政治局会议仍然强调稳(wěn)增长，应对弱复苏下流动性大概率仍(réng)然维(wéi)持宽松，同样(yàng)仍可能有增(zēng)量政策出台，对(duì)市场均是呵护而非压(yā)力；海外(wài)看(kàn)，5月FOMC会议后市(shì)场基本已定价美联(lián)储本轮加息已至顶点，仍(rén踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮g)然存在(zài)区(qū)域银行风险隐患同时(shí)通胀(zhàng)仍在下(xià)行下，后续海外流动(dòng)性难更紧，外资对国(guó)内市场的流出压力不大。

　　总体来(lái)看，权(quán)重板块内部(bù)的(de)分化，热门板块(kuài)交易性(xìng)的波动是指(zhǐ)数调整主因，但(dàn)在内需修复、外需(xū)韧性，且国(guó)内政策呵护延续、外资(zī)流出压力不(bù)大下市场无大风险，震荡修复延续。

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