今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期对(duì)于(yú)基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购(gòu)份(fèn)额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招(zhāo)商(shāng)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央(yāng)企估值(zhí)回归合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国(guó)新(xīn)、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等(děng)相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)看(kàn)来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也(yě)存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也(yě)积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还(hái)各申(shēn)报了(le)主、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资(zī)源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和(hé)改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的(de)各类因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是(shì)央企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不(bù)断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力(lì)方面来(lái)看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性(xìng)的(de)需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和(hé)网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多(duō)家公司(sī)后续将安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是贯(guàn)穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的(de)投(tóu)资主线(xiàn)更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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