一度(dù)被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为(wèi)新发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的(de)现象(xiàng)，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断_D是什么意思，_3是什么意思抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的(de)投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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