4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程市场(chǎng)消费提供了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的(de)推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其(qí)是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长(zh初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程ǎng)进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对(duì)新(xīn)年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服(fú)装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下(xià)，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉(mián)花(huā)价(jià)格回(huí)归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率(lǜ)事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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