今(jīn)年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产业等多梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市场做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做(zuò)大(dà)，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上(shàng)市公(gōng)司(sī)实现高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投(tóu)资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是(shì)为(wèi)了避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的(de)热(rè)门(mén)，基金公(gōng)司也(yě)积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用，也(yě)是资(zī)本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市(shì)场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完(wán)备的(de)：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央国(guó)企的(de)估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目(mù)前已超过(guò)其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中(zhōng)广发央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当(dāng)前国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情。

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