财联(lián)社(shè)记者近期从行业内(nèi)了解(jiě)到(dào)，信贷市场需求低迷持(chí)续(xù)之下(xià)，<旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容strong>部(bù)分(fēn)银行出现了贷款(kuǎn)最优惠利(lì)率与同期理财收(shōu)益率倒挂(guà)或接近倒挂的罕见(jiàn)现(xiàn)象。

　　“我(wǒ)们个贷最低已经到年化3.65％左右了，但投(tóu)放依旧(jiù)比较难。房贷和前(qián)十年比那(nà)都是放不出(chū)去(qù)的。”4月(yuè)25日，中部一家大型(xíng)城商行相关负(fù)责人(rén)对财联(lián)社记(jì)者(zhě)说。

　旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容　这种情况并非个案。4月26日，财联(lián)社记者(zhě)向(xiàng)兴(xīng)业、广发等多家(jiā)银(yín)行了解到(dào)，当前抵(dǐ)押贷款最优惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间(jiān)。与(yǔ)一季度情况相比，贷款利(lì)率水平仍在进一(yī)步下滑。

　　而普益标准监测数据(jù)显示，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日）全(quán)市场共新发了661款理(lǐ)财产(chǎn)品，环比增加22款，其中86款为开(kāi)放式产品，其平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产(chǎn)品(pǐn)，其平(píng)均(jūn)业绩比(bǐ)较基准为3.66％，环比下跌0.02个百(bǎi)分(fēn)点。

　　4月26日(rì)，一(yī)家头部银行理财(cái)子负(fù)责人对财联社记(jì)者表示(shì)，正常情(qíng)况下贷(dài)款利率要高于(yú)理(lǐ)财收益，否则会形成(chéng)套(tào)利空(kōng)间(jiān)。近(jìn)期(qī)出现(xiàn)的收益率倒(dào)挂(guà)的情况的确多年(nián)来少见。这种(zhǒng)情况本(běn)质上(shàng)反映实体经济需求不(bù)足(zú)，资金可能在金融(róng)市场空转的信(xìn)号。

　　走低的贷款利(lì)率VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月23日，央行国(guó)际司司长(zhǎng)金中(zhōng)夏对外表示，人民银行认真贯彻党(dǎng)中央、国务旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容院决策部署，采(cǎi)取了很多措施(shī)做好(hǎo)金融支(zhī)持稳外(wài)贸工(gōng)作(zuò)。首先是降(jiàng)低实体经(jīng)济(jì)融资成本。2022年，我国企业贷款加(jiā)权平均利率同比下降了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这在历(lì)史上是比(bǐ)较低的水平。

　　而上周，央(yāng)行一季度金(jīn)融统计数据(jù)发布会上公布的数据显示，3月份银行体系新发(fā)企业贷加权平均(jūn)利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如(rú)央行所表述，3.96％系3月份银行(xíng)体系新(xīn)发企(qǐ)业贷款加权平均利率(lǜ)水平，并(bìng)没有考虑区域差(chà)异(yì)。财联社记(jì)者注意到，在部分资(zī)金(jīn)充裕的一线城(chéng)市利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平下沉更快，比如(rú)央(yāng)行营(yíng)管(guǎn)部早(zǎo)在2月份即表(biǎo)示，去年12月(yuè)份，北(běi)京地区(qū)新发放企业贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)为3.09％。

　　海通(tōng)国际最新(xīn)报(bào)告分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，一季度(dù)的贷(dài)款需求非常好，央行今年(nián)一季度公布的贷款需(xū)求指数飙升，达到78.4，还是2012年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来的最高值。但最近(jìn)贷款需(xū)求(qiú)有(yǒu)下降趋势，如近期(qī)票(piào)据转贴现利率下降，表(biǎo)示银行贷款需求较(jiào)差，需要购买票据(jù)来填(tián)充贷款额度。

　　与新发(fā)放贷款市场当前的(de)不景气形成鲜明对比(bǐ)的是，一(yī)季度理财(cái)市场的收益率却在节节回(huí)升(shēng)。普益标准数据显示，截至2023年1季度末，理财公司(sī)存续理财产品14892款，占全市场存续理财产(chǎn)品的44.03％。理财公(gōng)司(sī)存续开(kāi)放式固收类理财产品(pǐn)（不含现(xiàn)金(jīn)管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分点。

　　国金固收最(zuì)新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)24日封(fēng)闭式理财平均(jūn)基准利率3.81％，已恢(huī)复至去年12月水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封(fēng)闭式理财基准利率(lǜ)与(yǔ)1年(nián)期AAA级中(zhōng)票、存(cún)单利差走阔。

　　即便与新(xīn)发理财产品收(shōu)益率相比(bǐ)，当前银行新发贷款的利(lì)率也不占优。普益标准监测数据(jù)显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场新发(fā)理(lǐ)财产品中，开放式产品平均业绩比较基(jī)准为3.46％，封闭式产品平均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业(yè)内(nèi)：要警惕资金(jīn)出现空转(zhuǎn)套(tào)利可能

　　多位受(shòu)访(fǎng)金融(róng)行业(yè)人士对记者表示(shì)，当前新发(fā)贷款利(lì)率和理(lǐ)财收益率(lǜ)之间(jiān)出现倒挂是多年(nián)来罕见的(de)情况。部分人士认为，应该(gāi)警惕当前非对称利率政策之下，贷(dài)款(kuǎn)、存款(kuǎn)和(hé)金融市场之间出现收(shōu)益“套利”空间的(de)可能。

　　融360数字(zì)科技研究院分析师刘银(yín)平对(duì)财联(lián)社(shè)记者表(biǎo)示，理财产品收益(yì)率超过(guò)银行贷款(kuǎn)利率(lǜ)，可能会给(gěi)部分客户钻空子的机会(huì)，从银行(xíng)那里获取的低息贷款没有投入实际经营，而是拿去购买收益率更高的(de)理(lǐ)财产(chǎn)品，导致资金空转，前几年结构性存款(kuǎn)市场(chǎng)曾存在这种现象。

　　不过刘(liú)银平认为，目前理财产(chǎn)品业绩比较(jiào)基准不代表实际收益(yì)率，净值是不断(duàn)波动(dòng)的，不(bù)会一直上(shàng)涨，实际(jì)上，理财产品向净值化转型之(zhī)后对企业(yè)的吸引力有所减弱。

　　上海金融与发展实(shí)验室主任(rèn)曾(céng)刚(gāng)对财(cái)联社记者表示，理财(cái)收益(yì)与金融(róng)市场利率相对应，出现倒挂的情况主要是即期的贷款利率与发行(xíng)当期(qī)定价的(de)理财收益率的(de)差异，在市场(chǎng)利率快速下行的时(shí)容(róng)易(yì)出(chū)现这种收益率不(bù)同步的脱(tuō)节现(xiàn)象。

　　曾刚认为(wèi)，如果银行贷(dài)款利率继续下行(xíng)，意(yì)味(wèi)着当期(qī)发行的(de)理财产品的收益率会(huì)同(tóng)步下降。从(cóng)这一个角度来看，未来一段时间的理(lǐ)财产品收益率会进入下(xià)行通道(dào)。

　　这(zhè)一(yī)判断得到银行(xíng)业内人士的认同(tóng)。4月25日，某城商行广州分行负责人(rén)对财联社表示，该(gāi)行(xíng)已经关注到理财收益(yì)和存贷款(kuǎn)利差的(de)情况，理财与贷款(kuǎn)利率差距过大(dà)必(bì)然引发资金空转(zhuǎn)套利(lì)，这与货币(bì)政策初衷不符。估(gū)计下一步理财产品收益水平(píng)要降低到3％以下。

　　一家头部银行理财(cái)子负(fù)责(zé)人对(duì)财联社记(jì)者(zhě)表示，考虑到理财产品底层资产大多数为债券，而(ér)债券(quàn)市场发(fā)行人大多是大型企(qǐ)业(yè)，理论上(shàng)其收益(yì)率比个贷是要低一个等(děng)级(jí)。

　　“道理很简单，个人的信用等级比大型企业要低，所以个贷的定价理(lǐ)论上要比理财收益率(lǜ)高才对。现在出现个(gè)贷定价和(hé)理财产品(pǐn)持平，甚(shèn)至出现倒挂(guà)，这只能说明个人部门当(dāng)前(qián)的信贷需(xū)求(qiú)不足，没有什么人想贷款，导致资金空转(zhuǎn)，这也是近(jìn)年来比较罕见的情(qíng)况。”该负责人表示。

　　该人士(shì)同(tóng)样认(rèn)为，如果贷款定(dìng)价持(chí)续下行未来新(xīn)发理财产(chǎn)品收益率也(yě)会(huì)回(huí)落。“市场对利率走势的预期是(shì)一致(zhì)的，新(xīn)发的(de)收(shōu)益率未来会下来，近期(qī)整体(tǐ)的趋势也是这样。一(yī)些存量的产品年(nián)化(huà)收益(yì)率近(jìn)期大幅(fú)上(shàng)行，主要是因为底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是(shì)去年利率高位时候拿的，在利率走低预(yù)期下，其(qí)净值表现就会向上(shàng)拉。”

　　息差承(chéng)压将推动存款(kuǎn)利率进一步下行(xíng)

　　受访银行人士对财联(lián)社(shè)记(jì)者称，当前贷款端定价疲(pí)软的(de)现状，也是有关方面(miàn)不断(duàn)出手规(guī)范存款利率的核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中部地区(qū)大型城商行负责人对记(jì)者(zhě)表示，在贷款(kuǎn)定价上不去的(de)情况下，未来存款利率持续下行应该是(shì)大趋势(shì)，否则银行净息差承受的压力将(jiāng)是巨大的(de)。“现在各(gè)行储(chǔ)蓄又多，之前理(lǐ)财波(bō)动的影(yǐng)响还没完全(quán)消除(chú)，很多客户的(de)资(zī)金(jīn)还没(méi)有出(chū)来，都压(yā)在储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦(dàn)第二季度贷款需(xū)求走弱(ruò)得(dé)到(dào)确认，意味着贷款利率依然有下降的可能(néng)性(xìng)和空间(jiān)，银行(xíng)息(xī)差(chà)水(shuǐ)平面临(lín)更艰难的(de)局面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行一季度显(xiǎn)示，截至3月末，该行(xíng)净利息收益率和净利差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研报认(rèn)为，未(wèi)来存款市场成(chéng)本(běn)管控仍有后(hòu)手(shǒu)牌，“类活期”存款是重要抓手。其预计，后续对于存款定(dìng)价(jià)自律管(guǎn)理的手段包括(kuò)但不限于以下三(sān)个方面。首先，协定存款、通(tōng)知存款等创新类活期存款有(yǒu)可能将纳入自律(lǜ)机制管理。现阶段，对核心定期存款(kuǎn)而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款缺少政策指引(yǐn)，未来(lái)或将对(duì)这类(lèi)产品比(bǐ)照活期存款进行规范；其(qí)次，同业(yè)存款套壳协议存款需继续纠正；最后(hòu)，期权价值过(guò)低的“假”结(jié)构性存款仍须规(guī)范，后(hòu)续或(huò)将结构性存款的（保底收益+期权价(jià)值(zhí)）合计同时纳入(rù)自律(lǜ)机制上限，进(jìn)一步压降结(jié)构性存款利(lì)率。

　　王一峰团队(duì)测算认为，如果全部(bù)企业(yè)活期存款利(lì)率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行(xíng)企业活(huó)期存款成(chéng)本率(lǜ)加权平均降幅在30bp左右(yòu)，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行(xíng)营收增速(sù)2.3pct。

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