金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个(gè)周(zhōu)期轮回(huí)的白糖期货正(zhèng)在迎(yíng)来疯狂时(shí)刻。五一假期之前的最(zuì)后一个交易日，在(zài)郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖主力期(qī)货(huò)合(hé)约收盘成功站上7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让(ràng)人遗(yí)憾的是(shì)，如此关键的信息(xī)湮没在(zài)五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引起市场(chǎng)关注。直(zhí)至昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍(huǎng)然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继(jì)续狂飙(biāo)，盘中一(yī)度打(dǎ)破7200元(yuán)/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而(ér)上一(yī)次白糖主(zhǔ)力期(qī)货(huò)合约打破7000元/吨大(dà)关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末(mò)日疯狂，一天(tiān)之内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖(táng)主力合(hé)约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的(de)周期(qī)高点，随即白糖期(qī)货开(kāi)始(shǐ)一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖(táng)主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的白糖周期(qī)十分准时(shí)，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期(qī)的原因与(yǔ)白糖期货的种植周期有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决(jué)定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经(jīng)渐入高潮

　　目前(qián)，此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产是大概(gài)率事(shì)件。

　　中国糖业协会发(fā)布的全国食(shí)糖(táng)产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期(qī)截至今(jīn)年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全(quán)部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在(zài)生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已全(quán)部收(shōu)榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白(bái)糖生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾声，除(chú)云南(nán)地区(qū)外，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于(yú)广西前期受不(bù)利天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村(cūn)部(bù)预(yù)测，22/23榨季(jì)全国(guó)食糖产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白糖产量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来(lái)说(shuō)并(bìng)不(bù)现实，由(yóu)于(yú)国(guó)内(nèi)糖料作(zuò)物种植面压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗积增长(zhǎng)有限，国内糖料(liào)作(zuò)物产量(liàng)也增长缓(huǎn)慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国(guó)食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右(yòu)。目(mù)前(qián)国内(nèi)食(shí)糖(táng)消(xiāo)费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分(fēn)通过进(jìn)口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是，国(guó)际市场供需情(qíng)况(kuàng)也不容乐(lè)观。

　　据(jù)消费日(rì)报报(bào)道，联(lián)合国粮(liáng)食及农(nóng)业组织(zhī)（粮(liáng)农组织(zhī)）发布的报(bào)告显示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以来的首次(cì)回升，食糖、肉类(lèi)及大米(mǐ)的(de)世界(jiè)报(bào)价上(shàng)涨。粮农组织食糖价(jià)格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新(xīn)高。

　　白(bái)糖全(quán)球(qiú)主要生(shēng)产(chǎn)国和地区包(bāo)括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和(hé)澳(ào)大利亚等，其中前十位食糖产量约占全(quán)球(qiú)总产量(liàng)的76%；前四大出(chū)口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易(yì)量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主(zhǔ)要产糖国(guó)之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降(jiàng)危机(jī)，加上政(zhèng)府(fǔ)实施的出口限制，世界各地的糖价可能(néng)会进一(yī)步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大(dà)白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖(táng)业继续大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大(dà)涨超(chāo)4%。截至目(mù)前，今年以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖(táng)业(yè)年内(nèi)涨幅超(chāo)过40%。

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　　至于(yú)白糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是(shì)继续(xù)挑战(zhàn)极(jí)限，市场将会给出答案。

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