北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措(c廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思uò)施(shī)余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们(men)2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂(zàn)不(bù)加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币(bì)政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数(shù)据和未来(lái)前景的(de)演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可(kě)能(néng)需要(yào)提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也(yě)都(dōu)存在不确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研(yán)究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游(yóu)的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易(yì)点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必(bì)然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下(xià)游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或(huò)使得低(dī)位(wèi)波动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数(shù)量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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