昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国(guó)共和党债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期(qī)美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了(le)任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机(jī)导致的信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的(de)效应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可见下(xià)游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明(míng)显的(de)下滑(huá)。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端(duān)表现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后(hòu)必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的(de)备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未来(lái)的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需(xū)求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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