A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入(rù)白(bái)热(rè)化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价(jià)周(zhōu)中创历(lì)史新高，一度(dù)从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两(liǎng)地(dì)上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是一场计(jì)算(suàn)上的(de)乌(wū)龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价等数(shù)据计(jì)算(suàn)，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为(wèi)“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经(jīng)济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国(guó)移动和(hé)茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未(wèi)来(lái)的发展趋势。上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费p>

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时基建大发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网(wǎng)金融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了(le)此后三年的消费白马股大(dà)牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台(tái)股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的终端动销几乎(hū)并(bìng)未达(dá)到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调(diào)，公司股价也(yě)现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史性事(shì)件(jiàn)背后，除了(le)离(lí)不开国家政策(cè)持续推进的数(shù)字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于“中特(tè)估(gū)”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技(jì)进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一(yī)定(dìng)程度显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代(dài)表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也(yě)预示(shì)着市(shì)场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深(shēn)度(dù)转型的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲(jìn)并(bìng)实现华丽(lì)转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国企数字经济担(dān)当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等(děng)创新业务，伴随(suí)算力网络的进一步(bù)发展，将(jiāng)拉动(dòng)底(dǐ)层云(yún)计算业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在(zài)从传统管道运营商(shāng)向数字科技(jì)领(lǐng)军企业加快跃迁(qiān)升级(jí)，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大(dà)证券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年(nián)底(dǐ)以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三(sān)大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发市场热(rè)议。即(jí)很长一段(duàn)时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔(mó)咒”的传说(shuō)，即大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下场都(dōu)不(bù)太好。本(běn)次(cì)中国移动直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结(jié)果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样中(zhōng)字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景气(qì)度提(tí)升，股价超越茅(máo)台(tái)并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年金(jīn)融危机(jī)爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海(h上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费ǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息、中文在线、全(quán)通(tōng)教育(yù)等多(duō)家公司股(gǔ)价(jià)均超(chāo)越茅台，但最后(hòu)的(de)结果不(bù)是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要(yào)是由(yóu)于行(xíng)业景(jǐng)气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利(lì)润(rùn)，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及(jí)维持高(gāo)位，市场普遍观(guān)点(diǎn)还是(shì)认(rèn)为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认为(wèi)，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在(zài)市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移(yí)动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的通(tōng)信类资源，但作(zuò)为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问(wèn)题(tí)，中国(guó)移动上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费本质(zhì)作为通信基础设施企(qǐ)业(yè)，需要(yào)持续(xù)不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更(gèng)是有着一个24%另(lìng)一(yī)个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号(hào)表明中国移动可能正在(zài)迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国移动此前(qián)表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测算(suàn)，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)届(jiè)时(shí)全年资本开支占(zhàn)收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随(suí)着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下半(bàn)场(chǎng)，行业重(zhòng)心(xīn)已(yǐ)转向产业互联(lián)网和(hé)智能化(huà)，中国移动加(jiā)速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数字(zì)化(huà)转型收入(rù)“第二曲线”不断攀(pān)升，去(qù)年公司数(shù)字化转型收入(rù)对主营业(yè)务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移动云(yún)收入规(guī)模实(shí)现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三(sān)年实(shí)现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入国内业界(jiè)第一阵营。

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