华(huá)尔街真是风(fēng)云诡谲。

　　曾(céng)发百页(yè)报告做空(kōng)印度首富阿达尼集团(tuán)（Adani Group）而引起轩(xuān)然大波的美国新兴做空机(jī)构兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此次矛头对准的是“华尔(ěr)街(jiē)之狼”、著名亿万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下(xià)控(kòng)股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日(rì)周二收盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史(shǐ)以来最大单日跌幅，市(shì)值蒸发40多亿美(měi)元。

　　而伊坎个人身价(jià)，也一夜蒸发29亿美元（约200亿人民币）。根据福布斯榜(bǎng)单显示，截至(zhì)收稿，伊坎个人身价(jià)为147亿美元，排名世界富豪榜第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业(yè)经济结构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登(dēng)堡研究在报(bào)告中指出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在运营 “类似庞(páng)氏骗局” 的经(jīng)济结构。

　　兴(xīng)登堡研究表(biǎo)示，IEP利用来自新投资者的资金向(xiàng)老投资者支(zhī)付股息。报告指出(chū)，简而言之(zhī)，伊坎一直在使(shǐ)用从新(xīn)投资者那里(lǐ)获(huò)得的资金(jīn)向老投资者支付股息(xī)。“这种类(lèi)似(shì)庞氏骗局的经济结(jié)构(gòu)只(zhǐ)有在(zài)新资(zī)金愿意冒着成为最(zuì)后一批'持(chí)有资金的(de)风险的情况下才是(shì)可持续的”，报告说道(dào)。

　　一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思兴登(dēng)堡研究(jiū)还(hái)在报告(gào)中称，IEP的56亿美元年终净资产价值被夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地(dì)，兴登堡研究在报(bào)告(gào)中表示，IEP的股(gǔ)票(piào)被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的(de)交易(yì)价格比上次报告(gào)的资(zī)产净值高出218％，远(yuǎn)远高(gāo)于所(suǒ)有可比公司(sī)。”

　　报告指出(chū)，另(lìng)一方面，伊(yī)坎企业的同(tóng)行，如(rú)丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的(de)潘(pān)兴(xīng)广场控股(gǔ)公司，其交易(yì)价格均低于各自的资产净(jìng)值。资产净值是衡量(liàng)基金业绩(jì)的关(guān)键指标，衡(héng)量(liàng)基金所持(chí)证券的(de)市场价值。

　　兴登(dēng)堡认为(wèi)，推动IEP股票泡沫(mò)的是其15.8％的(de)股息(xī)收益率，这是迄今为止(zhǐ)美国大型股公司中最(zuì)高的。兴登(dēng)堡(bǎo)指责伊坎以股票(piào)而(ér)不是现金(jīn)的形(xíng)式发放股息，并让伊坎(kǎn)企业出售新股(gǔ)，以满足股东(dōng)的(de)支出，从而抬高了股(gǔ)息收(shōu)益(yì)率。

　　兴登堡的报告还举例(lì)称，IEP在2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的价值定为(wèi)3.81亿美元，但一个月后，该部门的一(yī)家重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯一一家跟(gēn)踪伊(yī)坎企业的大型(xíng)投行Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊坎之间(jiān)的关系密切。报告(gào)称(chēng)，杰富(fù)瑞在其(qí)研究中假设(shè)，即使在最坏的情况(kuàng)下，伊坎的股息也将(jiāng)永久支付，同(tóng)时还从安(ān)排IEP股票发售(shòu)中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为(wèi)是”

　　这份(fèn)做空报(bào)告对伊坎来说(shuō)是一个重大挑战(zhàn)。他也(yě)在(zài)报(bào)告刊登的(de)几小(xiǎo)时后发声反击。

　　伊坎在一份声明中表示，兴(xīng)登堡“自以为是”的(de)报告旨在以牺(xī)牲IEP长(zhǎng)期股东(dōng)的利益为代价获取利润。伊坎表(biǎo)示：“我们坚持公开(kāi)披露的(de)信息(xī)，我们(men)相信，从长期来看，IEP的业绩将会像以往一样(yàng)不(bù)言(yán)自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相信激(jī)进主(zhǔ)义是最好的(de)投(tóu)资范例(lì)。“我过去25年的激(jī)进(jìn)主义投资已经很好地证明了这一点。我们定期将(jiāng)我们的维权(quán)原则付诸(zhū)于我们的(de)多数控股公司以及我们投资部门持有的少数股权，目(mù)前(qián)在(zài)14个上市公司董事(shì)会中都有(yǒu)代表。此外(wài)，我们坚(jiān)信通过(guò)对冲头(tóu)寸来(lái)降低风险(xiǎn)，尤其是在我们今天所处(chù)的市场中。”

　　伊坎(kǎn)的公(gōng)司持有(yǒu)他在能(néng)源、汽(qì)车、食品包装、房地产和其他(tā)行业(yè)的(de)各种投资。他(tā)是(shì)IEP的(de)控股(gǔ)股东，持有85％的股份。

　　申(shēn)明还指出，报告中的说法(fǎ) “不会阻止IEP履行其对IEP的单位(wèi)持有人和员工的承诺”。

　　此外，股(gǔ)东权益机构也坐不住了！股东权(quán)益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资者就(jiù)兴(xīng)登(dēng)堡研究做空报(bào)告伸(shēn)出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首(shǒu)富

　　兴(xīng)登堡研究“一战(zhàn)成名”

　　回(huí)数兴登堡研究(jiū)的做空(kōng)实例，最出名的莫过于今年2月做空印度首(shǒu)富的阿达(dá)尼集(jí)团了。兴登堡研究(jiū)百页的做空(kōng)报告使得(dé)前“亚洲(zhōu)首富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了外资纷纷(fēn)从印度股市撤离，更让印度(dù)总理(lǐ)莫(mò)迪受到反对(duì)派质疑。

　　根(gēn)据(jù)当时美(měi)国全(quán)国公(gōng)共广播(bō)电(diàn)台(tái)称，截至2023年(nián)2月6日，阿达尼集(jí)团市值在短短10日内蒸(zhēng)发逾1000亿(yì)美元，集团(tuán)的债券价格跌(diē)至垃圾债(zhài)水平。阿达尼的个人净资产也(yě)缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登(dēng)堡研(yán)究究竟什么(me)来头？公开资料显示，兴(xīng)登堡研究公(gōng)司成立于2017年，总部(bù)位于纽约市。据兴登堡研(yán)究官网(wǎng)介绍，公司的(de)主(zhǔ)要(yào)业(yè)务包括披露企业的会计造假(jiǎ)、管理问题、未公开关联(lián)交易、财报违规等。媒体(tǐ)统计(jì)显示(shì)，从2020年(nián)至(zhì)今，兴登(dēng)堡研究公司(sī)共对(duì)30家公司发过难。他(tā)们雇佣(yōng)金融分析(xī)师、会计师和记(jì)者，来(lái)进行调查。

　　兴登堡研(yán)究的创始？为内特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中产家庭，曾在(zài)康涅狄格大学学(xué)习商科(kē)。 据其(qí)Linkedin资料，大学期间，他加入(rù)了以色列的(de)救(jiù)护车(chē)急救部(bù)门(mén)，是拥有以(yǐ)色列证书的救(jiù)护人员。

　　公司官网显(xiǎn)示，“兴(xīng)登堡研究”这个名字源于1937年在(zài)新泽西(xī)上空不幸坠毁的飞艇——“兴(xīng)登堡”号(hào)。“我们将兴登堡视为(wèi)完全可以避免的人为灾难的缩影(yǐng)，”该公司(sī)的网站上写道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼集(jí)团，兴(xīng)登堡研(yán)究也曾瞄准其(qí)他企业。2020年，兴登堡研究？份69页(yè)的做空报告，让市值一度达(dá)到(dào)340亿美元的(de)“卡车界特斯(sī)拉”公司Nikola的(de)创始(shǐ)人被迫辞职(zhí)，美国司法部和证券监管机构随后跟(gēn)进调查，Nikola的创(chuàng)始人最(zuì)终被判欺诈罪(zuì)成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪造订单并在(zài)生产能力方面(miàn)误导(dǎo)投资者(zhě)。该公司的市值一度超过50亿美元，如今已缩(suō)水至不到2.6亿美元(yuán)，其股票在(zài)兴登堡(bǎo)研(yán)究做(zuò)空报(bào)告公布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴(xīng)登堡研究还曾介入马斯克对推特的(de)收购案。在兴登(dēng)堡(bǎo)研究宣布做空推(tuī)特(tè)后，推特的(de)股价(jià)从49.80美(měi)元跌(diē)至37.39美元，随后安(ān)德森宣布关闭做(zuò)空仓位。去年7月中(zhōng)旬(xún)，当推(tuī)特的(de)股价位于(yú)低点附近(jìn)时(shí)，兴登堡研究(jiū)宣布转(zhuǎn)为做空推特，推特(tè)股(gǔ)价随即大涨约(yuē)8％。

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