在股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下(xià)主动权益(yì)一年定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的(de)基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在(zài)履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权益(yì)类定期(qī)开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗的(de)产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可(kě)能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好(hǎo)时(shí)，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的(de)发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分(fēn)基(jī)金破(pò)净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时(shí)基(jī)金发行(xíng)相对容易，而且规(guī)模也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对(duì)基金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可(kě)以(yǐ)保护(hù)投资(zī)者利益，也可(kě)以树(shù)立基金(jīn)公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理规模(mó)提(tí)升(shēng)。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人也表示(shì)，在市(shì)场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时(shí)发(fā)行基(jī)金往往伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同投(tóu)资范(fàn)围的(de)基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品未来的(de)超额(é)收益。同(tóng)时(shí)，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取(qǔ)超额(é)收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部(bù)门(mén)机(jī)构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金(jīn)的(de)购买意(yì)愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开(kāi)基金在基(jī)金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是定开基金也(yě)受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金(jīn)发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平称。

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