当前，市场投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的(de)债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上(shàng)限问题(tí)达成(chéng)任何有益(yì)意见，自(zì)己和(hé)国(guó)会其(qí)他(tā)几位党团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美国总统拜登在(zài)白(bái)宫与(yǔ)国(guó)会众议院(yuàn)议长、共和(hé)党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡(xī)的此次谈判达成协(xié)议的(de)可能性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他(tā)不会在债务(wù)上限问题(tí)上打破党派(pài)僵局，去(qù)帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部(bù)次日(rì)启动(dòng)非常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时(shí)性地(dì)继续借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在(zài)致(zhì)信国(guó)会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能提(tí)高债务(wù)上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议(yì)院以微弱优势得到通过。议(yì)案(àn)提出，到(dào)明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满足多(duō)种削减开支的(de)条件，共和党预计(jì)未来十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出(chū)和提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒(dào)闭(bì)之前向该行(xíng)领导层施压，要(yào)求其尽快(kuài)解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患(huàn)，没(méi)有及时注意到第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员(yuán)也没(méi)有意识到银(yín)行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠(jiū)正(zhèng)监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措(cuò)施(shī)去尽(jǐn)快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的(de)第一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的(de)西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的(de)监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银(yín)行承(chéng)担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更(gèng)多人员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市)监(jiān)管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事(shì)件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的关(guān)键因素之一(yī)。然而(ér)，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未认(rèn)定大(dà)量无保险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有大(dà)量存(cún)款的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些客(kè)户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和(hé)实(shí)时提(tí)款带来(lái)的风险，这些风险也可能加(jiā)剧(jù)和(hé)加速(sù)银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补(bǔ)计(jì)划(huà)。

　　美国(guó)能源部(bù)周(zhōu)二表示：美国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油(yóu)储(chǔ)备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价值并保(bǎo)护美国(guó)经(jīng)济(jì)和(hé)安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必(bì)要的维护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备(bèi)进(jìn)行良(liáng)好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部表示，除了(le)直接采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还(hái)包括要求(qiú)一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过(guò)政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美(měi)国(guó)政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分化(huà)明(míng)显 棕榈油连续(xù)多(duō)日(rì)领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价(jià)格集体回(huí)落，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近(jìn)月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆(bào)，美团预测五(wǔ)一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检(jiǎn)验要(yào)求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆(dòu)通过慢(màn)，供(gōng)应压力(lì)后(hòu)移(yí)，市(shì)场担(dān)忧豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨(zī)询机构数据显示大(dà)豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油在产地及国(guó)内持(chí)续去(qù)库的加持(chí)下(xià)，表现最为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应了(le)前(qián)期(qī)超跌(diē)后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存(cún)环比可(kě)能大幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国(guó)际需求(qiú)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路(lù)透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持(chí)平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量(liàng)环(huán)比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期(qī)兑(duì)现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低(dī)库存水平(píng)，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要(yào)在于(yú)当月假期(qī)较多，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自(zì)的国内(nèi)外供需(xū)、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和，令原油(yóu)及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要(yào)环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间公布(bù)的美国非农(nóng)就(jiù)业等数(shù)据(jù)全(quán)面超预(yù)期。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际上缓解了(le)因美国银行业危机、债务(wù)上限到期(qī)、短期较差经济数据带来的(de)美国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业(yè)危机、美(měi)国(guó)债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根(gēn)基(jī)不牢(láo) 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制依然存(cún)在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油(yóu)脂很难(nán)具(jù)备持续的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难(nán)持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季(jì)，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期(qī)，在(zài)业内(nèi)人士看来(lái)，进入增库周期已是事(shì)实，这也(yě)将(jiāng)抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计(jì)还需要几个月的(de)时宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的(de)出(chū)口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常(cháng)季节性的(de)产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持(chí)续(xù)上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未(wèi)来两个月油脂市(shì)场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供(gōng)给(gěi)的节奏但不(bù)会消化供应压(yā)力，根(gēn)据(jù)船(chuán)期(qī)初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)脂直(zhí)接进口(kǒu)月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内(nèi)油(yóu)脂库存(cún)走势来看，国(guó)内菜油库(kù)存(cún)从(cóng)年初以来早就已经进(jìn)入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内(nèi)豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库(kù)存下(xià)滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节(jié)后(hòu)开启(qǐ)累库，带来(lái)远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)，但(dàn)国内(nèi)油脂(zhī)油料多数(shù)进(jìn)口为(wèi)主(zhǔ)，成本端原料的供需及价(jià)格的变(biàn)化对油脂(zhī)行情(qíng)的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水(shuǐ)是(shì)否进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并没有完(wán)全消散，全(quán)球经(jīng)济(jì)预期、美高利(lì)息对大宗商品需求(qiú)传导等影(yǐng)响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供(gōng)应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备(bèi)持续(xù)性反弹的基(jī)础，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单入场(chǎng)机(jī)会，合约上(shàng)建议(yì)选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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