AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工(gōng)智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所带来的(de)颠覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中长期(qī)投(tóu)资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发(fā)展，以及新能(néng)源开发和利用等领域(yù)。文(wén)中表示，人工(gōng)智(zhì)能领域(yù)的快速发展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式(shì)和社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发(fā)展，需要建立(lì)完善(shàn)的法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦理(lǐ)准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重在(zài)季报中也(yě)明确表示(shì)，产业(yè)方(fāng)向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度进行(xíng)了(le)一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化的(de)核(hé)心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针(zhēn)对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示其(qí)本质是(shì)利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个(gè)长期向上(shàng)的类消费行业，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行业(yè)一(yī)样(yàng)大(dà)规(guī)模的产业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给中国(guó)公(gōng)司带来发(fā)展的机(jī)会。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都到了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完(wán)成季报，也显示出人工(gōng)智(zhì)能确(què)实开始方方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生(小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了shēng)活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也将通过(guò)百度智能(néng)云接入文心一(yī)言(yán)能力，致力(lì)于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人(rén)工智能成为一季度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了(le)一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了(le)海(hǎi)康(kāng)威视小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了、金(jīn)山(shān)办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大需求就(jiù)是(shì)能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看(kàn)好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药(yào)。我们(men)认为(wèi)，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要(yào)素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会(huì)，特别是(shì)软件(jiàn)和(hé)互联网(wǎng)领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉(jiā)实基(jī)金科(kē)技成长团(tuán)队(duì)中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确(què)看好人工智能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智能化等长期(qī)需求(qiú)刺(cì)激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期，也是为(wèi)数不多处于(yú)成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为(wèi)维(wéi)度的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块(kuài)内会持续有个(gè)股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能(néng)和可(kě)再生能(néng)源(yuán)将构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业(yè)机会(huì)将进入新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的(de)一派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关(guān)产业(yè)链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)新入(rù)兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家(jiā)品质生(shēng)活在(zài)一(yī)季度也(yě)进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三(sān)大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年(nián)数(shù)字经济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与经(jīng)济(jì)发展模式(shì)转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高质量(liàng)发展的核心(xīn)在(zài)于(yú)全要(yào)素生产率的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大(dà)数据、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息(xī)技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样(yàng)化(huà)的行业(yè)应用等，这(zhè)是一个系(xì)统性(xìng)工程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来(lái)具有成(chéng)长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的(de)基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在(zài)一季度继(jì)续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大(dà)金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布(bù)局了人(rén)工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达(dá)了(le)对人工智能(néng)的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到了(le)极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的(de)通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上(shàng)的(de)一(yī)次(cì)重大创新，未来多个行业将极(jí)大受益(yì)于这一(yī)技术(shù)的应用和普及(jí)。未来我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的(de)抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加(jiā)大对(duì)能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前(qián)保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在(zài)银(yín)华心(xīn)怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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