昨夜今晨，全(quán)球投(tóu)资(zī)界(jiè)“春晚”——伯克(kè)希尔年(nián)度股东大会召(zhào)开(kāi)。

　　昨(zuó)晚10点(diǎn)15分开(kāi)始，今年8月30日将满93岁(suì)的巴菲特(tè)和老搭档、已经99岁的芒格出席伯克(kè)希尔哈撒韦年度股东大会的问(wèn)答(dá)环节。

　　本次大会(huì)召开时(shí)的宏观(guān)背景颇不平静：美国银行业动(dòng)荡不(bù)安，债务上(shàng)限(xiàn)谈判僵持，经(jīng)济徘徊于衰退的危险边缘(yuán)，地(dì)缘政治冲突持续升温，人工智能正带来重大(dà)的机遇和风险，怀(huái)着“朝圣”心态(tài)而来的投(tóu)资者们热切盼望(wàng)聆(líng)听“奥马(mǎ)哈先知”对大变革(gé)时代(dài)的点评和投资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒韦发(fā)布一季度财报(bào)显示，第一(yī)季度净利润355.04亿美元，去年同期为(wèi)55.8亿(yì)美元；第一季度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第(dì)一季度投资(zī)和衍生(shēng)品收(shōu)益为347.58亿美(měi)元，去年同期为(wèi)亏损19.78亿美元。

　　先来看(kàn)看巴菲(fēi)特、芒格的重要观(guān)点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷(gǔ)银行(xíng)“将(jiāng)带(dài)来(lái)灾难性(xìng)后果”

　　巴菲特表示(shì)，在(zài)硅谷银行倒闭后，监(jiān)管机(jī)构必须做出(chū)赔偿所有储户的决定，因为不(bù)这样做可能会损害全球金融体系。

　　“这将是灾难性的(de)，”巴菲特在回答一个问题时说，如果储(chǔ)户得不到补偿，它给美国经(jīng)济带来的后(hòu)果(guǒ)无法想(xiǎng)象。

　　2.美国和中国(guó)发生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴菲(fēi)特和芒格都认为，中美关系紧张对两国会造成不必要的伤害。芒格(gé)说(shuō)：“美国和中国发生冲突(tū)是(shì)很愚蠢的(de)。我们应该(gāi)做(zuò)的(de)就是和中国(guó)和睦相处。美国应该与中国大量开展自由贸易。”巴菲(fēi)特说，中美会(huì)有竞争，但(dàn)一直都需要判(pàn)断，如果没有对方回应，事情能有多大进步。两国都会有(yǒu)竞争(zhēng)力，都可以繁荣(róng)发展。

　　3.巴菲(fēi)特：过去几个(gè)月的波动可(kě)能是二战以来(lái)最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大部分的事业，在(zài)今年(nián)报告的营收都会比去年较低(dī)，这都是因(yīn)为过(guò)去(qù)6个月(yuè)经济(jì)的不景气造成的(de)。

　　巴菲特称，过去的这几(jǐ)个月公司都(dōu)经历了(le)很多的(de)波动，这(zhè)可(kě)能是二战(zhàn)以来(lái)最厉害的一次，二战的(de)时候(hòu)我们没有办法获(huò)得(dé)商(shāng)品(pǐn)、货物，但是这一(yī)次的波动来自于另外(wài)一(yī)个地方，他们可能在过去(qù)的6个(gè)月中出现了(le)存货过多的情况，这不是说(shuō)好像失业率(lǜ)、就业率的情况造(zào)成的，但是现在(zài)的经济环(huán)境在这六个(gè)月已经非常不一样(yàng)了，而(ér)我们很(hěn)多的经(jīng)理(lǐ)人对于这种情况感觉到(dào)比较惊(jīng)讶，存货怎么会一下子那么多卖(mài)不出去。现在我们才慢(màn)慢(màn)地(dì)让销售(shòu)情况(kuàng)有(yǒu)所恢(huī)复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴(bā)菲(fēi)特第(dì)一季度净卖出104亿美(měi)元股票

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，他(tā)在第(dì)一季度是股票的净卖家(jiā)。财报显示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出售了价(jià)值132亿美元的股票，仅买入了28亿美(měi)元。净(jìng)卖出104亿美元股票(piào)。

　　这些数据(jù)突显出，巴(bā)菲(fēi)特和他的长期(qī)得力助(zhù)手查理·芒(máng)格(gé)认为，当期的估(gū)值没有吸引力。自今年年初(chū)以来，该公司的现(xiàn)金储备增(zēng)加了20亿美元，达(dá)到1306亿美元，为2021年(nián)底以来的最(zuì)高水平。

　　芒格上(shàng)个月表示(shì)，随着美联(lián)储加息和(hé)经济放(fàng)缓(huǎn)，投资(zī)者(zhě)应该降低(dī)对(duì)股市回报的预期。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲观的预测：好日子(zi)可(kě)能已(yǐ)经结束。这位亿万富翁投资者预(yù)计，随着经济(jì)低迷放缓，伯克希尔哈撒(sā)韦公司大部分业(yè)务的(de)收益今(jīn)年将下降。因为在过(guò)去6个月左右的时间里，美(měi)国经济(jì)的“令人难以置信的增(zēng)长时期”已经接近尾声。伯克希尔经(jīng)常被视(shì)为(wèi)经济健康状况的(de)代表，因为其业务(wù)范围广泛，从(cóng)铁路到(dào)电(diàn)力公用事业(yè)和(hé)零售(shòu)。巴菲特曾表示，伯克(kè)希尔哈撒韦公司的成功归功于过(guò)去几十年(nián)美国经济(jì)的惊人增长。

　　5.巴菲特(tè)强(qiáng)调：接班(bān)人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝(bèi)尔一(yī)定会(huì)继承我的工(gōng)作，但他还会与贾(jiǎ)恩一起协商(shāng)，做最后(hòu)的决策。公司传承在执行上并不是这么简单，管理(lǐ)伯(bó)克希尔可(kě)能不仅需要(yào)现(xiàn)在的(de)这五(wǔ)个下一代领导人(rén)，而(ér)是更多有能力的人。如果(guǒ)他们不(bù)能处理得当的话，他(tā)就不会将(jiāng)伯克希(xī)尔交给他们。他还(hái)补充，每一个(gè)公司的情况都不一样(yàng)。

　　芒格则表示，现在(zài)伯克希尔内部都很支持阿(ā)贝尔等高层(céng)。

　　6.美联(lián)储不能(néng)疯(fēng)狂印钱

　　有投资者(zhě)提(tí)问：美联储现有的资产(chǎn)负债表规(guī)模是否令你担忧？

　　巴菲特表称(chēng)他不担心美联储，支持美(měi)联储压低(dī)通(tōng)胀率(lǜ)的使命，他(tā)也不担心(xīn)美联储的(de)资产负债表，尽管打(dǎ)趣称“那是一个很(hěn)大的数字，而我(wǒ)喜欢看这些大数字(zì)”。

　　巴菲特称，看到(dào)美联储资(zī)产负(fù)债表从8000亿美(měi)元(yuán)增至2.2万亿美(měi)元，就让他想到一句话“现金永远不是垃圾”。但是他反(fǎn)对疯狂(kuáng)印钱令(lìng)通胀暴涨(zhǎng)，就像二(èr)战刚(gāng)结(jié)束时美国所(suǒ)经历的那样。对(duì)此芒(máng)格也持相同观点，称如果靠不(bù)断印钱来(lái)解决短期(qī)问题将会有(yǒu)负面的后果。

　　孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重ng>7.为何大幅持仓(cāng)石(shí)油股(gǔ)？

　　巴菲特表示，美国没有其他地方可以像(xiàng)二叠(dié)纪盆地（permian）一(yī)样有这么多石油储备。不过页(yè)岩油井的衰败也很快，开(kāi)井(jǐng)第一(yī)天可能产量1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许一年或者一年(nián)半(bàn)就枯竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢西方石油(yóu)的管理层，对他们(men)也很熟悉。西方石油做了很多好的事情，建(jiàn)了很多(duō)新井还能(néng)盈利。伯(bó)克希尔并不会购买西方石油的控股权，管理层已(yǐ)经很棒了。未来不确定是否会继续购买更多石油公司(sī)的股票(piào)，但(dàn)对现在持股(gǔ)量很满意。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没(méi)有货(huò)币(bì)能取代美元(yuán)的储备货币(bì)地位

　　有投资者提问：美国(guó)大批发债，美联储让(ràng)债务货币化，中国巴西(xī)沙(shā)特(tè)等都在与(yǔ)美元脱钩，在这种环境下(xià)，美元的货币(bì)储备地位何时会受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代(dài)美(měi)元储备货币(bì)地位的候选币种。

　　巴菲特说，没(méi)有(yǒu)人比美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔更了(le)解形势，但(dàn)他无法控制财(cái)政政策。谁都不(bù)知道，一种纸币能坚持用多(duō)久才会失(shī)控，尤其是在这种货币是全球(qiú)储备货(huò)币的时候。

　　巴菲特认为，美(měi)国要大举印(yìn)钞很容易，但应该非常小心。如果货币太多，一旦把通胀的精灵(líng)从瓶孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重子(zi)里放出来，就很难(nán)恢复(fù)，人们会(huì)对(duì)货币失去信(xìn)任(rèn)。

　　巴(bā)菲特称，无法预(yù)测会有什么(me)结果，反(fǎn)正不会(huì)是好(hǎo)结果。现在（大量发债）是一个(gè)非常政治(zhì)化的(de)决策。

　　芒格说，在某些时(shí)候(hòu)，通过印钞赢得选票(piào)会适得其(qí)反。芒(máng)格在(zài)提到(dào)日本的货币政策和财(cái)政政(zhèng)策时说(shuō)，日本用日元做了(le)些奇(qí)怪的事。对于日本实施的经济政策，日本人应该接受并作出应对。巴(bā)菲特补充(chōng)说，如果日元(yuán)是储(chǔ)备货币，那些事不(bù)可能发生。巴菲特(tè)说，他佩服日本(běn)，日本有一个更有凝聚力(lì)的社会(huì)，但美国不应该效仿日本。不断印(yìn)钞(chāo)是疯(fēng)狂的。

　　猪价持续低迷，国家研(yán)究启动第二批中央冻猪肉收储

　　今(jīn)年(nián)以来，在(zài)供大于需(xū)的市场格局下，我国生猪价格(gé)整体(tǐ)偏弱运行，期间最高(gāo)仅涨至(zhì)16元/公(gōng)斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春(chūn)节过后(hòu)的(de)猪价走势，记者(zhě)查询上(shàng)甲数据梳(shū)理发现(xiàn)，2月(yuè)中旬(xún)至3月初期间(jiān)，生猪(zhū)价格曾出现一波企稳反弹，但在涨至(zhì)16元/公(gōng)斤(jīn)后再次振(zhèn)荡下跌，直至(zhì)4月17日跌至今年(nián)低点(diǎn)13.9元/公斤(jīn)后，才再度出现小(xiǎo)幅反弹(dàn)至4与(yǔ)25日(rì)的15.12元/公斤，随后在五一假期前又略有回落。

　　在近(jìn)期生猪价格低位(wèi)运行的情(qíng)况(kuàng)下，国家发改(gǎi)委于5月5日(rì)下午发布最新研究收储(chǔ)的公告称，据国(guó)家发(fā)展改(gǎi)革委监测(cè)，4月24日—4月28日当周，全国(guó)平均猪粮(liáng)比价为(wèi)5.21：1，处于过度下(xià)跌二级预警(jǐng)区间。根据《完善(shàn)政府猪肉储备调节(jié)机制(zhì) 做好猪肉(ròu)市场(chǎng)保供(gōng)稳价工作(zuò)预案(àn)》规定，国(guó)家(jiā)发(fā)改(gǎi)委会同有(yǒu)关部门研究适时启动(dòng)年内第二(èr)批中(zhōng)央冻猪肉储备(bèi)收储工作，推动(dòng)生(shēng)猪价格尽快回(huí)归合理区间。

　　在国家发改委发声后(hòu)，生猪期货市(shì)场预期走强，应(yīng)声上涨。截至5月(yuè)5日下(xià)午收盘，生猪期货主力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进(jìn)入4月后(hòu)来(lái)看，生猪现货(huò)市(shì)场(chǎng)整体延续振荡下跌(diē)走势，价格无太(tài)大(dà)起色。徽商期货生猪分(fēn)析师尉秀接受期货日报记者(zhě)采访(fǎng)时表示，4月来生猪现货价(jià)格呈先跌后涨再跌(diē)的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中(zhōng)旬，因需(xū)求缺乏(fá)明显利(lì)好，叠加散户逢高出栏心态增强(qiáng)，利空生猪价格，猪价振荡(dàng)回落并在4月17日逼近春节后低(dī)点（1月31日13.95元/公斤）；随后(hòu)进入4月中下旬(xún)后，在相对(duì)较低的(de)猪价下，市场心(xīn)态开始转变，养(yǎng)殖端低(dī)价(jià)惜售(shòu)情绪强(qiáng)、二育询盘增(zēng)加，支撑价(jià)格(gé)止跌反弹，同(tóng)时冻品(pǐn)猪(zhū)肉价格的相对(duì)优势也刺(cì)激贸易(yì)商从(cóng)进(jìn)口(kǒu)肉采购转(zhuǎn)向对国内冻品(pǐn)猪肉采购(gòu)，支(zhī)撑屠宰企业分割(gē)入库(kù)意愿加(jiā)大，再叠加月底逢(féng)五一假期备货，猪肉终端需求有所好转，猪(zhū)价升(shēng)至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此后，较(jiào)高的(de)成(chéng)本导(dǎo)致生猪(zhū)二育入场转为谨慎，屠企(qǐ)分割比例(lì)也有开收敛，叠加月末部分集(jí)团企业有提前出栏迹象(xiàng)，在缝节必跌的(de)‘魔咒(zhòu)’下，月(yuè)末价(jià)格(gé)再(zài)次回落(luò)，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说。

　　而五(wǔ)一小(xiǎo)长假期间，虽有节假日(rì)提振(zhèn)，但生猪现货(huò)价格平均也(yě)仅(jǐn)有(yǒu)0.2元/公斤(jīn)的涨幅，延续偏弱态势。申银万国期货(huò)农产品高(gāo)级分析师徐盛(shèng)告诉(sù)记者，目前生猪处(chù)于需(xū)求淡季，同时五一节前各养(yǎng)殖类上市公司公布一季报显示其经(jīng)营数据纷(fēn)纷亏损，若猪价长(zhǎng)期维持低迷，养殖企业(yè)超预期去(qù)产能将对行业的发展(zhǎn)不利，容易导致猪价(jià)的(de)大起大(dà)落。在这个节点，国家发改(gǎi)委宣布收储，可(kě)以(yǐ)看出国(guó)家对生猪养殖行业健康发(fā)展的重(zhòng)视与呵(hē)护(hù)，有助于(yú)提振(zhèn)市(shì)场信心。

　　“在猪(zhū)肉收储信号释放下，本周五生猪期货盘(pán)面(miàn)随即(jí)作出反应(yīng)走(zǒu)多。从(cóng)收(shōu)储本身看，不会带来实质(zhì)性生(shēng)猪(zhū)需求的增(zēng)长。不过，倘若收(shōu)储调控(kòng)长期密集(jí)执行(xíng)，叠加(jiā)二育等利多因素(sù)共振，或会给市(shì)场(chǎng)带(dài)来(lái)比较明(míng)显(xiǎn)的利多影响。”尉(wèi)秀(xiù)说(shuō)。

　　生猪价格磨底(dǐ)何时结束？

　　五一(yī)节(jié)假(jiǎ)日过后(hòu)，尉秀告(gào)诉(sù)记者，因生猪终端需求缺乏(fá)实质性(xìng)利好，短期内猪价或延续低位区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势。

　　具体从生猪(zhū)需求端看(kàn)，尉秀表示，参(cān)考2020年至(zhì)2022年(nián)的屠宰(zǎi)数据，每年(nián)5月宰量均(jūn)有不同程度的(de)提升，但也非猪肉(ròu)季节性(xìng)消费旺季。

　　从供(gōng)给端看，据国家(jiā)统计(jì)局(jú)最新数据，截至今(jīn)年一季度，全(quán)国生猪出栏(lán)1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量处(chù)于近(jìn)五(wǔ)年同期高位水平(píng)；生(shēng)猪存栏4.31亿(yì)头，同(tóng)比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽然今年一季(jì)度生猪存栏(lán)环比出现下跌，但(dàn)同比依旧增长，并处于近9年同期(qī)相对高(gāo)位(wèi)。

　　此外从(cóng)生猪(zhū)产能(néng)变(biàn)化来看(kàn)，尉秀表示，据(jù)农业部(bù)监测(cè)，2023开(kāi)年以(yǐ)来，国内(nèi)能繁母猪存栏已(yǐ)连续三个(gè)月下降，但下降幅度相(xiāng)当有限，累计下降1.97％。其中(zhōng)3月全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依然高于4100万头的正(zhèng)常产能(néng)调(diào)控目标（约(yuē)为(wèi)105.00％）。此外据第(dì)三(sān)方机构数据，国内能(néng)繁母(mǔ)猪存栏自2022年11月开始(shǐ)下滑，已(yǐ)经连续5个(gè)月下滑，累(lèi)计下降幅度为(wèi)5.33％。其中，3月环(huán)比下降(jiàng)1.95％，较(jiào)2022年(nián)同期增加2.96％。“从不同(tóng)口径的(de)统计数(shù)据可以(yǐ)看(kàn)出，生猪产能有继续回调走(zǒu)势，但(dàn)截至3月降幅均有限。综合来看(kàn)，当下产能基础依旧稳固(gù)，生猪供应充(chōng)盈，并没有出现能够(gòu)驱动周期(qī)上行趋势的(de)力量。”

　　展望5月(yuè)猪价，在尉秀看(kàn)来，伴随着猪价再次阶段(duàn)性走(zǒu)低，二育补栏或会再次(cì)进场，带动猪价走高；但今年二次育(yù)肥(féi)进(jìn)出场节奏(zòu)切(qiè)换加快，需关注进(jìn)出场节奏对猪价的带动。此(cǐ)外受冬季猪病等(děng)影响，今年(nián)2-3月(yuè)有(yǒu)比较明显(xiǎn)的小(xiǎo)体(tǐ)重猪急抛(pāo)，出(chū)栏量的提前(qián)透支将在6月前后显(xiǎn)现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利多影响或许在5月份有(yǒu)体现。总的来看，5月(yuè)猪(zhū)价价格重心或高(gāo)于4月，建议继续重点关(guān)注二次(cì)育(yù)肥、冻品入(rù)库及(jí)收(shōu)储带来的情绪面(miàn)影(yǐng)响。

　　方正中期饲料养(yǎng)殖板块(kuài)研(yán)究员(yuán)宋从志认为，短期来看(kàn)，当前生猪整体屠宰(zǎi)量仍(réng)维持高位，并高于去(qù)年同期水平，出栏体重虽有(yǒu)连续回(huí)落(luò)，但(dàn)绝(jué)对体重(zhòng)仍在120kg以上，反(fǎn)映上(shàng)游大猪仍在释放(fàng)之中(zhōng)，二育(yù)增加导(dǎo)致大(dà)猪仍有阶(jiē)段(duàn)性出栏压力。尤其(qí)去年6月份(fèn)以来(lái)能(néng)繁母猪环比增(zēng)加带来的生猪出栏在(zài)5月份(fèn)可(kě)能(néng)继续保持惯性增涨。但今年二(èr)季度开始生(shēng)猪市场(chǎng)将逐(zhú)步(bù)过度(dù)至季节性旺季，因此生猪近端现货价(jià)格大概率已在慢慢接近底部。

　　中(zhōng)长期来看(kàn)，尉(wèi)秀表示，下半(bàn)年是生猪需求的(de)旺(wàng)季，叠加能繁母猪的调减在下半年会有一定程度的体现，价格重心(xīn)或高于上半年(nián)，2023年全年猪(zhū)价的高点有望在下半年形成。

　　“我们(men)认为，上半年生(shēng)猪供(gōng)应压(yā)力最大的时(shí)间点有望逐步过去，叠加经济(jì)复苏、非瘟带来(lái)仔猪存栏(lán)的损失以及(jí)猪(zhū)肉收(shōu)储，消费(fèi)端恢复后下方现(xiàn)货价(jià)格空(kōng)间有限并有望(wàng)反弹。但考虑(lǜ)到2022下半年生猪养殖利润偏(piān)高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总(zǒng)体供(gōng)应有望逐步增加，全年猪价重心仍(réng)将低于2022年，交(jiāo)易节奏的把握将更(gèng)为关键。”徐盛建(jiàn)议，长期(qī)投资者可(kě)以在养猪成本一带逐步择机入场买(mǎi)入(rù)生猪2307合约，另外等(děng)反弹(dàn)后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从志(zhì)表(biǎo)示，当前生猪(zhū)期(qī)货2305合约期现已(yǐ)在逐(zhú)步回归(guī)，2307及2309合约(yuē)对2305旺(wàng)季升(shēng)水扩大，由于生(shēng)猪期价目(mù)前整(zhěng)体估(gū)值不(bù)高(gāo)，后续在收储加(jiā)持下，期价存在继续(xù)往上修复的空间(jiān)。建议投资者在(zài)交易上可从单边转为观望，边际上警(jǐng)惕饲(sì)料养殖(zhí)板(bǎn)块集体估值下移带来的系统(tǒng)性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重