财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始止跌企稳四个(gè)交易日(rì)后价(jià)格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的(de)原(yuán)因之一是(shì)上(shàng)海车展有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树(shù)表(biǎo)示(shì)，上(shàng)海车(chē)展将(jiāng)让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽(qì)车(chē)消费的火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰君安(ān)表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行(xíng)降价(jià)。但(dàn)未(wèi)来，止(zhǐ)跌(diē)信(xìn)号(hào)能(néng)否持续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存(cún)工作或到5月完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步(bù)恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带(dài)动(dòng)上(shàng)游(yóu)材料采购(gòu)，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前(qián)期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相(xiāng)比(bǐ)一季度会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸>，”华(huá)南一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人(rén)士此(cǐ)前对(duì)财(cái)联社(shè)记者表(biǎo)示。该(gāi)人(rén)士(shì)表示(shì)，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便启动大规模(mó)去库存(cún)举措，这一(yī)举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人(rén)士直言，相关库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁德(dé)时代一季(jì)度(dù)报告显示(shì)，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已(yǐ)经(jīng)退回(huí)到2022年第一季度的(de)水平。材料价格(gé)和(hé)库存(cún)水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不(bù)到(dào)半(bàn)年(nián)时间跌(diē)去超(chāo)过(guò)2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存在(zài)一些问(wèn)题，包括(kuò)电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大(dà)幅(fú)涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据(jù)财(cái)联社(shè)不完全梳(shū)理，这些业内人士(shì)和分(fēn)析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未来走势进(jìn)行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速(sù)从而在(zài)需求表(biǎo)现(xiàn)上提(tí)前透(tòu)支(zhī)碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体进入(rù)清库(kù)存阶段。从上游材料价(jià)格(gé)变化来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等系(xì)列(liè)材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了(le)解，目(mù)前中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线(xiàn)已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方(fāng)面(miàn)，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启(qǐ)订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车(chē)市(shì)场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销量数(shù)据(jù)来看(kàn)，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度(dù)超(chāo)过往年。随着(zhe)二三季度到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业(yè)重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回(huí)涨的(de)空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化带来的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的(de)议(yì)价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回(huí)收布局，来(lái)自(zì)终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的(de)布(bù)局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再(zài)到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为(wèi)，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的(de)简单(dān)故事(shì)

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货(huò)价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产(chǎn)的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度(dù)营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分(fēn)化(huà)，大公(gōng)司如天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多(duō)市(shì)场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生(shēng)过(guò)的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局(jú)的(de)新(xīn)公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格(gé)下降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最(zuì)大(dà)的新(xīn)能源车企比亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增(zēng)长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能(néng)承(chéng)受价格(gé)下(xià)跌(diē)和(hé)可能的(de)未来(lái)亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并(bìng)不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易(yì)价格也需要(yào)通(tōng)过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成(chéng)本的(de)资源，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能(néng)在(zài)上游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿新能(néng)源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压的简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的(de)超(chāo)预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格(gé)绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今(jīn)年(nián)5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。