昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的(de)利(lì)率路径，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普50之字是什么结构的字，近字是什么结构0指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六(liù)点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的(de)准(zhǔn)确(què)度通常存在(zài)挑战，他(tā)上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策(cè)应(yīng)进(jìn)一步(bù)收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利(lì)率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需结(jié)之字是什么结构的字，近字是什么结构构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的(de)价格(gé)跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多(duō)，加之(zhī)终端(duān)表现并不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是(shì)等(děng)待(dài)下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需求是否(fǒu)存在(zài)旺(wàng)季的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存(cún)在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或(huò)使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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