昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计(jì)到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向(xiàng)军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wè走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受i)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提升，随(suí)着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需(xū)基本面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期(qī)二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定(d走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受ìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚(yà)地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受(xù)增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份(fèn)工作(zuò)日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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